Marktkapitalisierung zu Umsatz (Price-to-Sales Ratio) Börsenlexikon Vorheriger Begriff: Marktkapitalisierung pro Mitarbeiter Nächster Begriff: Marktsegment

Die Kennzahl Marktkapitalisierung zu Umsatz, auch bekannt als Price-to-Sales Ratio (P/S-Ratio), ist eine Finanzkennzahl, die das Verhältnis zwischen der gesamten Marktkapitalisierung eines Unternehmens und seinem Umsatz misst. Sie wird verwendet, um die Bewertung eines Unternehmens unabhängig von seinem Gewinn zu beurteilen, insbesondere bei Unternehmen, die noch keine oder nur geringe Gewinne erzielen.

Formel zur Berechnung

$$\text{P/S-Ratio} = \frac{\text{Marktkapitalisierung}}{\text{Jahresumsatz}}$$

oder alternativ auf Basis einzelner Aktien:

$$\text{P/S-Ratio} = \frac{\text{Aktienkurs}}{\text{Umsatz pro Aktie}}$$

Erläuterung der Parameter:

• Marktkapitalisierung: Gesamtwert aller ausstehenden Aktien eines Unternehmens, berechnet als Aktienkurs multipliziert mit der Anzahl der ausstehenden Aktien.
• Jahresumsatz: Der Gesamtumsatz des Unternehmens innerhalb eines bestimmten Geschäftsjahres.
• Aktienkurs: Preis einer einzelnen Aktie an der Börse.
• Umsatz pro Aktie: Gesamtumsatz geteilt durch die Anzahl der ausstehenden Aktien.

Interpretation der Kennzahl

• Niedriges P/S-Verhältnis:

  • Kann darauf hindeuten, dass eine Aktie unterbewertet ist.
  • Investoren erhalten mehr Umsatz pro investiertem Dollar.
  • Kann jedoch auch auf ein Unternehmen mit strukturellen Problemen oder niedrigen Gewinnmargen hindeuten.

• Hohes P/S-Verhältnis:

  • Weist auf eine hohe Bewertung im Verhältnis zum Umsatz hin.
  • Kann durch hohe Wachstumserwartungen gerechtfertigt sein.
  • Kann aber auch überbewertet sein, wenn das Umsatzwachstum die Erwartungen nicht erfüllt.

Anwendungsbereiche der P/S-Ratio

1. Bewertung von Unternehmen mit geringen oder negativen Gewinnen

   • In Branchen wie Technologie oder Biotechnologie erwirtschaften Unternehmen oft über Jahre hinweg keinen Gewinn, sodass das klassische Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) nicht anwendbar ist.
   • Die P/S-Ratio hilft hier, die Bewertung auf Basis des Umsatzes statt des Gewinns zu beurteilen.

2. Vergleich von Unternehmen innerhalb einer Branche

   • Unternehmen in derselben Branche können anhand der P/S-Ratio verglichen werden, um zu sehen, ob sie relativ günstig oder teuer bewertet sind.
   • Beispiel: Zwei Softwareunternehmen mit ähnlichem Umsatzwachstum – das mit der niedrigeren P/S-Ratio könnte attraktiver sein.

3. Bewertung von Unternehmen mit hohem Umsatzwachstum

   • Junge Unternehmen mit starkem Umsatzwachstum können trotz hoher P/S-Ratios eine attraktive Investmentchance sein, sofern sie langfristig Profitabilität erreichen.

Beispielrechnung

Ein Unternehmen hat:

• Eine Marktkapitalisierung von 10 Milliarden Euro
• Einen Jahresumsatz von 5 Milliarden Euro

$$\text{P/S-Ratio} = \frac{10.000.000.000}{5.000.000.000} = 2$$

Das bedeutet, dass Investoren das Doppelte des jährlichen Umsatzes pro Aktie zahlen, um eine Beteiligung am Unternehmen zu erwerben.

Vergleich mit anderen Bewertungskennzahlen

• P/S-Ratio vs. KGV (Kurs-Gewinn-Verhältnis, P/E-Ratio)

  • Das KGV setzt den Unternehmensgewinn ins Verhältnis zum Aktienkurs.
  • Die P/S-Ratio ist unabhängig von der Gewinnmarge und kann auch bei unprofitablen Unternehmen angewendet werden.

• P/S-Ratio vs. Kurs-Buchwert-Verhältnis (P/B-Ratio)

  • Die P/B-Ratio bezieht sich auf den Buchwert des Unternehmens.
  • Die P/S-Ratio ist vorteilhafter für Unternehmen mit hohem immateriellen Wert (z. B. Technologieunternehmen).

Einschränkungen der P/S-Ratio

• Keine Berücksichtigung der Profitabilität:
  • Ein Unternehmen mit hohem Umsatz, aber niedrigen Gewinnmargen oder hohen Schulden kann dennoch eine hohe P/S-Ratio haben, ohne ein attraktives Investment zu sein.
• Unterschiedliche Margen in verschiedenen Branchen:
  • Branchen mit hohen Gewinnmargen (z. B. Software) können höhere P/S-Ratios haben als margenarme Branchen (z. B. Einzelhandel).
• Kein direkter Einfluss auf den Aktienkurs:
  • Eine niedrige P/S-Ratio allein bedeutet nicht automatisch, dass eine Aktie unterbewertet ist.

Fazit

Die Marktkapitalisierung zu Umsatz (P/S-Ratio) ist eine wichtige Bewertungskennzahl, insbesondere für Unternehmen mit noch geringen oder negativen Gewinnen. Sie hilft Investoren, die Bewertung eines Unternehmens unabhängig von kurzfristigen Gewinnschwankungen zu beurteilen.

Allerdings sollte sie immer in Kombination mit anderen Kennzahlen wie dem KGV, P/B-Ratio oder EBITDA betrachtet werden, um ein vollständiges Bild der finanziellen Lage und der Profitabilität eines Unternehmens zu erhalten.