Makroprudenzielle Strategie Börsenlexikon Vorheriger Begriff: Makroprudenzielle Bankenregulierung Nächster Begriff: Makroprudenzielle Auf‍sicht

Makroprudenzielle Strategie bezeichnet die Gesamtheit der Maßnahmen und Ansätze, die darauf abzielen, systemische Risiken im Finanzsystem zu identifizieren, zu steuern und zu minimieren. Sie ist ein zentraler Bestandteil der Finanzmarktregulierung und unterscheidet sich von der mikroprudenziellen Aufsicht, die sich auf einzelne Banken oder Finanzinstitute konzentriert. Die makroprudenzielle Strategie verfolgt einen ganzheitlichen Ansatz, um Finanzkrisen vorzubeugen und die Stabilität des gesamten Wirtschaftssystems zu gewährleisten.

Zielsetzung der makroprudenziellen Strategie

Die makroprudenzielle Strategie hat das übergeordnete Ziel, Finanzmarktstabilität zu sichern und systemische Risiken zu reduzieren. Dazu gehören insbesondere:

• Früherkennung und Begrenzung systemischer Risiken: Systemische Risiken entstehen, wenn sich Fehlentwicklungen im Finanzsystem kumulieren und Krisen auslösen können. Die makroprudenzielle Strategie soll solche Risiken frühzeitig erkennen und regulierende Maßnahmen einleiten.
• Verhinderung prozyklischer Effekte: Finanzmärkte neigen dazu, wirtschaftliche Zyklen zu verstärken. In Boomphasen wächst die Kreditvergabe stark, während in Krisenzeiten die Vergabe eingeschränkt wird. Eine makroprudenzielle Strategie soll diese prozyklischen Mechanismen ausgleichen.
• Erhöhung der Widerstandsfähigkeit des Finanzsystems: Ein stabiles Finanzsystem kann wirtschaftliche Schocks besser verkraften. Die makroprudenzielle Strategie zielt darauf ab, Banken und andere Finanzakteure so zu regulieren, dass sie auch in Krisenzeiten zahlungsfähig bleiben.
• Minimierung von „Too Big to Fail“-Risiken: Große, systemrelevante Finanzinstitute dürfen im Krisenfall nicht den gesamten Finanzmarkt gefährden. Die makroprudenzielle Strategie umfasst Maßnahmen, um solche Risiken zu minimieren.
• Schutz der Realwirtschaft: Unternehmen und Haushalte sollen vor den negativen Folgen von Finanzkrisen geschützt werden. Eine stabile Finanzmarktregulierung stellt sicher, dass die Kreditversorgung und wirtschaftliche Investitionen nicht unverhältnismäßig eingeschränkt werden.

Instrumente der makroprudenziellen Strategie

Die Umsetzung der makroprudenziellen Strategie erfolgt durch eine Reihe von Instrumenten, die auf verschiedene Bereiche des Finanzsystems abzielen. Diese lassen sich in vier Hauptkategorien unterteilen:

Kapitalanforderungen

Kapitalpuffer sind zentrale Elemente der makroprudenziellen Strategie. Sie sollen sicherstellen, dass Banken in Krisenzeiten über ausreichende Eigenkapitalreserven verfügen:

• Antizyklischer Kapitalpuffer (Countercyclical Capital Buffer, CCyB): In wirtschaftlich guten Zeiten müssen Banken zusätzliches Eigenkapital aufbauen, das in Krisenzeiten zur Stabilisierung genutzt werden kann.
• Systemischer Risiko-Puffer (Systemic Risk Buffer, SRB): Banken mit hohem systemischen Risiko müssen zusätzliche Kapitalreserven vorhalten.
• Puffer für systemrelevante Banken (G-SIB und D-SIB Puffer): Global (G-SIB) und national (D-SIB) systemrelevante Banken unterliegen verschärften Kapitalanforderungen, um ihr Risiko für das Finanzsystem zu verringern.

Liquiditäts- und Kreditregulierung

Um das Finanzsystem widerstandsfähiger gegen Liquiditätsengpässe und übermäßige Verschuldung zu machen, greifen makroprudenzielle Strategien auf Liquiditäts- und Kreditregulierungen zurück:

• Liquidity Coverage Ratio (LCR): Banken müssen ausreichend liquide Mittel vorhalten, um kurzfristige Finanzverpflichtungen erfüllen zu können.
• Net Stable Funding Ratio (NSFR): Banken müssen eine stabile Refinanzierungsstruktur aufweisen, um langfristige Stabilität zu gewährleisten.
• Loan-to-Value Ratio (LTV): Setzt eine Obergrenze für das Kreditvolumen im Verhältnis zum Wert der hinterlegten Sicherheiten, um spekulative Immobilienblasen zu vermeiden.
• Debt-to-Income Ratio (DTI): Begrenzung der maximalen Verschuldung eines Kreditnehmers im Verhältnis zu seinem Einkommen, um Überschuldung von Haushalten zu vermeiden.

Regulierung systemischer Risiken

Neben Kapital- und Kreditregulierungen gibt es spezifische Maßnahmen zur Begrenzung systemischer Risiken:

• Stresstests: Banken müssen regelmäßig ihre Widerstandsfähigkeit gegenüber Krisenszenarien überprüfen.
• Regulierung von Schattenbanken: Finanzinstitute, die außerhalb der klassischen Bankenregulierung tätig sind, werden stärker reguliert.
• „Too Big to Fail“-Maßnahmen: Großbanken müssen Notfallpläne (Living Wills) erstellen, um ihre geordnete Abwicklung im Krisenfall sicherzustellen.

Überwachung und Krisenmanagement

Ein zentraler Bestandteil der makroprudenziellen Strategie ist die kontinuierliche Überwachung des Finanzsystems sowie die Entwicklung von Krisenbewältigungsmechanismen:

• Frühwarnsysteme für Finanzrisiken: Regulierungsbehörden analysieren regelmäßig Marktindikatoren, um potenzielle Risiken zu identifizieren.
• Koordination zwischen nationalen und internationalen Aufsichtsbehörden: Internationale Institutionen wie der Finanzstabilitätsrat (FSB) oder der Basler Ausschuss für Bankenaufsicht (BCBS) arbeiten eng mit nationalen Aufsichtsbehörden zusammen, um eine effektive makroprudenzielle Strategie zu gewährleisten.
• Maßnahmen zur finanziellen Stabilisierung: Bei auftretenden Krisen kann die makroprudenzielle Strategie Kapitalfreigaben oder Notfallfinanzierungen umfassen.

Institutionelle Umsetzung der makroprudenziellen Strategie

Die Umsetzung der makroprudenziellen Strategie erfolgt auf nationaler, europäischer und internationaler Ebene:

• Europäische Zentralbank (EZB): Übernimmt in der Eurozone eine zentrale Rolle bei der Überwachung systemischer Risiken.
• Europäischer Ausschuss für Systemrisiken (ESRB): Gibt Empfehlungen zur makroprudenziellen Regulierung in der EU.
• Nationale Finanzaufsichtsbehörden: In Deutschland sind dies die Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) und die Deutsche Bundesbank, die gemeinsam für makroprudenzielle Maßnahmen verantwortlich sind.
• Internationale Organisationen: Der Finanzstabilitätsrat (FSB) und der Basler Ausschuss für Bankenaufsicht setzen internationale Standards und koordinieren Regulierungsmaßnahmen zwischen verschiedenen Ländern.

Herausforderungen und Kritik

Obwohl die makroprudenzielle Strategie eine Schlüsselrolle in der Finanzmarktstabilisierung spielt, gibt es verschiedene Herausforderungen:

1. Schwierigkeit der Risikomessung: Systemische Risiken sind oft schwer zu quantifizieren, da sie von vielen Faktoren beeinflusst werden.
2. Timing von Maßnahmen: Makroprudenzielle Maßnahmen müssen frühzeitig implementiert werden, bevor sich Finanzblasen oder Ungleichgewichte aufbauen.
3. Mögliche Einschränkungen für die Kreditvergabe: Strenge Kapital- und Kreditvorschriften können das Wirtschaftswachstum bremsen.
4. Internationale Unterschiede in der Umsetzung: Da nicht alle Länder dieselben Vorschriften anwenden, kann es zu Wettbewerbsverzerrungen kommen.
5. Regulierungsarbitrage: Banken könnten versuchen, regulatorische Anforderungen zu umgehen, indem sie riskante Aktivitäten in weniger regulierte Sektoren verlagern.

Fazit

Die makroprudenzielle Strategie ist ein essenzielles Instrument zur Sicherung der Finanzstabilität. Sie ergänzt die mikroprudenzielle Regulierung und schützt das Finanzsystem vor systemischen Risiken, die zu Finanzkrisen führen können. Durch Kapitalpuffer, Liquiditätsanforderungen, Kreditregulierungen und Maßnahmen zur Kontrolle systemischer Risiken wird das Finanzsystem widerstandsfähiger gemacht. Trotz bestehender Herausforderungen bleibt die makroprudenzielle Strategie ein zentraler Baustein der Finanzmarktregulierung, um langfristige Stabilität zu gewährleisten und das Vertrauen in die globalen Finanzmärkte zu stärken.