Industrieobligation Börsenlexikon Vorheriger Begriff: Industrieanleihe Nächster Begriff: Inelastizität

Industrieobligationen sind Anleihen eines Unternehmens, durch welche Fremdkapital beschafft werden kann. Eine Industrieobligation als verzinsliches Wertpapier begründet  ein Schuldverhältnis zwischen Anleiheinhaber und Anleiheemittent, wobei der Anleiheemittent ein Industrieunternehmen darstellt. Industrieobligationen werden auch Industrieanleihen oder Industrieschuldverschreibungen genannt.

Wie können Industrieobligationen gehandelt werden?

Industrieobligationen werden von  Anleiheinhabern zu einem bestimmten Preis gekauft, der in Prozent vom Nennbetrag lautet. Während der Laufzeit wird eine Zinszahlung in Form eines Kupons gezahlt, der eine Gegenleistung für das überlassene Kapital darstellt. Am Ende der Laufzeit der Industrieobligation bekommt der Anleiheinhaber den Nennbetrag vom Industrieunternehmen ausgezahlt und das Schuldverhältnis endet. Mit der Industrieanleihe ist es für das Industrieunternehmen möglich, sich über den Kapitalmarkt Geld zu leihen und nicht, wie üblich, einen Kredit von der Bank aufzunehmen. Der Wert einer Industrieobligation ist abhängig von ihrer Laufzeit, der Höhe des Kupons und des Effektivzinssatzes am Markt. Dabei gilt, dass die Industrieobligation unter pari, das heißt unter Nennwert, gehandelt wird, wenn die Effektivverzinsung des Marktes größer ist als der Kupon. Anders wird sie über pari gehandelt, wenn der Kupon größer als der Effektivzinssatz des Marktes ist. Industrieobligationen können sowohl an der Börse als auch außerbörslich (over the counter) gehandelt werden. 

Wie lange ist die Laufzeit von Industrieobligationen? 

Die Laufzeit liegt in der Regel zwischen 10 und 25 Jahren. Obwohl Gläubiger in der Regel keine Möglichkeit zur vorzeitigen Kündigung haben, können Schuldner von Anleihen nach Ablauf einer bestimmten Frist regelmäßig vorzeitige Tilgung vornehmen.

Was sind die Anleihebedingungen von Industrieobligationen?

Die Anleihebedingungen für Industrieobligationen sind dieselben wie für andere Arten von Anleihen. Der Anleihezinssatz von unentdeckten Unternehmensanleihen ist in der Regel viel höher als der risikofreie Zinssatz von risikofreien Staatsanleihen. Der Grund dafür ist, dass Unternehmensanleihen von der Rentabilität von Industrieunternehmen abhängen und Industrieunternehmen ein höheres Insolvenzrisiko haben. Daher müssen Gläubiger von Unternehmensanleihen im schlimmsten Fall damit rechnen, dass ihre Kapitalanlage vollständig scheitert, um Unternehmensanleihen den E-Level-Risiken zuzuordnen.

Durch die Ausgabe von Schuldverschreibungen übernimmt das emittierende Unternehmen Verpflichtungen aus dem Obligation Law, das Kapital zurückzuzahlen, mit dem die Gläubiger innerhalb eines bestimmten Zeitraums Zinsen zahlen können. Handelt es sich nicht um eine Nullkuponanleihe, ist der Emittent verpflichtet, seinen Anlegern eine feste oder variabel verzinsliche Gebühr zu zahlen, die auf dem Nennwert der Unternehmensanleihe basiert. Die Höhe der gezahlten Zinsen hängt hauptsächlich von der Kreditwürdigkeit des Emittenten ab. Weitere Faktoren, die das Zinsniveau beeinflussen, sind die Laufzeit der Anleihe (wenn die Zinsstrukturkurve normal ist, steigt sie mit zunehmender Laufzeit), der Bekanntheitsgrad des Emittenten und das allgemeine Zinsumfeld. Im Allgemeinen wird der Zinssatz durch den Kreditspread der Rendite von Staatsanleihen bestimmt, der als risikofreie Referenz gilt.

Die ungedeckten Industrieanleihen müssen mindestens eine negative Erklärung, eine Cross-Default-Klausel und eine Pari-Passu-Klausel enthalten. Die individuelle Struktur der Bindungsbedingungen nahm mit schlechteren Ratings zu. Obwohl die Standardbedingungen für Anleihen mit investierbarer Bonität gelten, wurden die Bedingungen für hochrentierliche Anleihen um Klauseln über kollektive Maßnahmen, Finanzkennzahlen (insbesondere Schuldenquoten) und Kreditereignisse erweitert.

Was sind die Risiken von Industrieobligationen? 

Anleger können vier Hauptrisiken ausgesetzt sein, die sich ebenfalls akkumulieren können.

1. Kreditrisiko: Dieses Risiko tritt auf, wenn der Schuldner der Anleihe die Zinsen weder ganz noch teilweise zurückzahlen kann. Für besicherte Anleihen, die durch das Vermögen des Schuldners besichert sind, aber noch nicht vollständig beseitigt wurden, ist das Risiko des Gläubigers relativ gering. Unternehmensanleihen sind hauptsächlich unentdeckte Anleihen.
2. Zinsrisiko: Übersteigt das aktuelle Zinsniveau die Rendite während der Laufzeit der Anleihe (ebenfalls ungefähr den Nominalzins), entsteht dieses Risiko für die Anleger.
3. Ein Kursrisiko kann für Anleger entstehen, die der Ansicht sind, dass die Anleihenwährung (in der Regel der Euro in diesem Zeitraum) niedriger ist als der ursprüngliche Kaufkurs für die Fälligkeit der Fremdwährung, entsteht ein Risiko.
4. Inflationsrisiko: Wenn die Inflation während der Gültigkeitsdauer der Anleihe höher als erwartet ist, tritt dieses Risiko auf. Dies ist die Unsicherheit des tatsächlichen Umfangs künftiger Ausgaben. Sie muss getrennt vom Zinsrisiko bewertet werden, da der Fisher-Effekt nur langfristig empirisch nachgewiesen werden kann. Inflationsindexanleihen eliminieren dieses Risiko.