FX-Forwards Börsenlexikon Vorheriger Begriff: FWB® Nächster Begriff: G (Geld)

FX-Forwards, auch bekannt als Devisenforwards oder Währungsforwards, sind Finanzinstrumente, die es zwei Parteien ermöglichen, zu einem festgelegten zukünftigen Zeitpunkt eine bestimmte Menge einer Währung zu einem im Voraus vereinbarten Wechselkurs auszutauschen. Diese Geschäfte werden im Over-the-Counter-Markt (OTC-Markt) gehandelt und bieten Unternehmen und Investoren die Möglichkeit, sich gegen zukünftige Wechselkursrisiken abzusichern oder auf Währungsbewegungen zu spekulieren. FX-Forwards sind besonders wichtig im internationalen Handel und Finanzmanagement, da sie Unternehmen helfen, sich gegen Schwankungen der Währungskurse abzusichern.

Funktionsweise von FX-Forwards

Ein FX-Forward ist ein Termingeschäft, bei dem zwei Parteien einen festen Wechselkurs für den Tausch von Währungen an einem zukünftigen Datum festlegen. Der Käufer des Forwards verpflichtet sich, die vereinbarte Menge der Fremdwährung zu einem festgelegten Kurs zu kaufen, und der Verkäufer verpflichtet sich, diese zu liefern. Dieser festgelegte Kurs wird als Forward-Kurs bezeichnet und basiert auf dem aktuellen Spot-Kurs der Währung sowie Zinsdifferenzen zwischen den beiden beteiligten Ländern.

Beispiel:

Ein deutsches Unternehmen erwartet in sechs Monaten eine Zahlung von 1 Million US-Dollar für seine Exporte in die USA. Um das Risiko eines Wertverlusts des US-Dollars gegenüber dem Euro zu vermeiden, schließt das Unternehmen einen FX-Forward ab. Es vereinbart mit einer Bank, in sechs Monaten 1 Million US-Dollar zu einem Wechselkurs von 1,10 EUR/USD zu tauschen. Wenn der Wechselkurs in sechs Monaten auf 1,05 EUR/USD fällt, hätte das Unternehmen ohne den Forward weniger Euro für seine US-Dollar-Zahlung erhalten. Dank des FX-Forwards ist es jedoch gegen diesen Verlust abgesichert und erhält den vereinbarten Betrag in Euro.

Merkmale von FX-Forwards

1. Individuell ausgehandelte Verträge:
   FX-Forwards sind nicht standardisiert, sondern werden individuell zwischen den Parteien ausgehandelt. Die Vertragsbedingungen, einschließlich des Wechselkurses und des Fälligkeitsdatums, können flexibel an die Bedürfnisse der beteiligten Parteien angepasst werden.

2. Kein sofortiger Geldfluss:
   Im Gegensatz zu Spot-Geschäften, bei denen der Austausch von Währungen sofort stattfindet, erfolgt bei einem FX-Forward der eigentliche Währungstausch erst zum festgelegten Fälligkeitsdatum. Vorher fließen keine Gelder.

3. Verbindlicher Charakter:
   Ein FX-Forward ist ein verbindlicher Vertrag, bei dem beide Parteien verpflichtet sind, die Währungen zum vereinbarten Wechselkurs zu tauschen, unabhängig davon, wie sich der Marktwechselkurs bis zum Fälligkeitsdatum entwickelt.

4. Absicherung und Spekulation:
   FX-Forwards können sowohl zur Absicherung als auch zur Spekulation genutzt werden. Unternehmen, die internationale Geschäfte tätigen, nutzen FX-Forwards häufig, um sich gegen Wechselkursschwankungen abzusichern. Spekulanten können sie hingegen einsetzen, um auf zukünftige Wechselkursbewegungen zu wetten.

Vorteile von FX-Forwards

1. Absicherung gegen Wechselkursrisiken:
   Der Hauptvorteil von FX-Forwards besteht darin, dass sie Unternehmen und Investoren die Möglichkeit bieten, sich gegen unerwartete Wechselkursänderungen abzusichern. Dies ist besonders nützlich für Unternehmen, die in Fremdwährungen handeln, da sie ihre zukünftigen Zahlungsströme absichern und somit ihre Einnahmen oder Kosten stabilisieren können.

2. Flexibilität bei der Vertragsgestaltung:
   Da FX-Forwards im OTC-Markt gehandelt werden, können die Parteien die Vertragsbedingungen an ihre spezifischen Bedürfnisse anpassen. Diese Flexibilität ist besonders wertvoll für Unternehmen, die genaue Vorstellungen darüber haben, wann und zu welchem Wechselkurs sie Fremdwährungen benötigen.

3. Planungssicherheit:
   Unternehmen können mithilfe von FX-Forwards ihre zukünftigen Einnahmen und Ausgaben in Fremdwährungen besser planen und schützen sich vor unerwarteten Wechselkursentwicklungen, die ihre Rentabilität beeinträchtigen könnten.

4. Keine sofortige Kapitalbindung:
   Da der tatsächliche Währungstausch erst in der Zukunft stattfindet, müssen die Parteien kein Kapital im Voraus bereitstellen, was die Liquidität verbessert.

Risiken von FX-Forwards

1. Kontrahentenrisiko:
   Da FX-Forwards außerbörslich (OTC) gehandelt werden, besteht das Risiko, dass eine der Parteien ihren vertraglichen Verpflichtungen nicht nachkommen kann. Dieses Kontrahentenrisiko wird oft durch den Abschluss von Verträgen mit finanzstarken Institutionen wie Banken minimiert.

2. Marktrisiko:
   Das Marktrisiko besteht darin, dass sich der Wechselkurs in eine für eine der Parteien ungünstige Richtung bewegt. Sollte der tatsächliche Wechselkurs zum Fälligkeitsdatum günstiger sein als der im Forward vereinbarte Kurs, muss eine Partei dennoch die Währung zum weniger vorteilhaften Forward-Kurs kaufen oder verkaufen.

3. Verpflichtung zur Ausführung:
   Da FX-Forwards verpflichtende Verträge sind, müssen beide Parteien die Transaktion zum vereinbarten Wechselkurs durchführen. Dies kann problematisch sein, wenn sich der Marktwechselkurs deutlich zugunsten einer der Parteien verändert, da die andere Partei Verluste erleiden könnte.

4. Illiquidität:
   FX-Forwards sind weniger liquide als standardisierte Derivate wie Währungs-Futures, da sie individuell ausgehandelt werden und nicht an Börsen gehandelt werden können. Dies bedeutet, dass es schwieriger sein kann, vor dem Fälligkeitsdatum aus einem Vertrag auszusteigen.

Berechnung des Forward-Kurses

Der Forward-Kurs eines FX-Forwards wird in der Regel basierend auf dem Spot-Kurs der Währung und der Zinsdifferenz zwischen den beiden beteiligten Ländern berechnet. Die Zinsdifferenz bezieht sich auf die Unterschiede zwischen den Zinssätzen der beiden Währungen, die gehandelt werden.

\[ \text{Forward-Kurs} = \text{Spot-Kurs} \times \left( \frac{1 + i_{\text{heimische Währung}}}{1 + i_{\text{fremde Währung}}} \right) \]

Hierbei ist \(i_{\text{heimische Währung}}\) der Zinssatz der heimischen Währung und \(i_{\text{fremde Währung}}\) der Zinssatz der Fremdwährung. Diese Zinsdifferenz beeinflusst, ob der Forward-Kurs höher oder niedriger als der aktuelle Spot-Kurs ist.

Einsatzgebiete von FX-Forwards

1. Export- und Importgeschäfte:
   Unternehmen, die in Fremdwährungen Zahlungen erhalten oder leisten müssen, nutzen FX-Forwards, um sich gegen ungünstige Wechselkursänderungen abzusichern. Ein Exporteur könnte sich beispielsweise gegen einen Wertverlust der Fremdwährung absichern, während ein Importeur einen Preisanstieg in einer Fremdwährung vermeiden möchte.

2. Multinationale Unternehmen:
   Große Unternehmen mit Niederlassungen in verschiedenen Ländern verwenden FX-Forwards, um ihre Cashflows in verschiedenen Währungen zu steuern und Wechselkursschwankungen zu minimieren.

3. Finanzinstitute:
   Banken und andere Finanzinstitute bieten FX-Forwards als Absicherungsmöglichkeit für ihre Kunden an und nutzen sie auch, um ihre eigenen Währungsrisiken zu managen.

Fazit

FX-Forwards sind ein wesentliches Instrument im internationalen Finanz- und Handelswesen, das Unternehmen und Investoren ermöglicht, sich gegen die Unsicherheiten von Wechselkursbewegungen abzusichern. Sie bieten Flexibilität bei der Vertragsgestaltung und helfen dabei, künftige Einnahmen und Ausgaben planbarer zu machen. Obwohl sie wertvolle Absicherungsinstrumente sind, bergen sie auch Risiken, insbesondere das Kontrahentenrisiko und das Marktrisiko. Unternehmen, die FX-Forwards nutzen, sollten daher ihre Bedürfnisse sorgfältig abwägen und sicherstellen, dass sie die zugrunde liegenden Risiken vollständig verstehen.