Maximum Drawdown (MDD) Börsenlexikon Vorheriger Begriff: Downtrend Nächster Begriff: Drei-Monats-Geld

Eine essenzielle Kennzahl im Risikomanagement, die den höchsten zwischenzeitlichen Verlust eines Portfolios oder einer Anlage misst

Der Maximum Drawdown (MDD), auf Deutsch maximaler Rückgang, ist eine wichtige Kennzahl im Risikomanagement und in der Portfolioanalyse. Er misst den größten kumulierten Verlust eines Anlageportfolios oder eines einzelnen Finanzinstruments innerhalb eines bestimmten Zeitraums. Der MDD gibt Investoren und Fondsmanagern Aufschluss darüber, wie stark eine Anlage temporär an Wert verlieren kann, bevor sie sich erholt.

Definition und Bedeutung

Der Maximum Drawdown wird als prozentualer Rückgang zwischen einem vorherigen Höchststand (Peak) und dem darauf folgenden Tiefpunkt (Trough) berechnet, bevor eine neue Höchstmarke erreicht wird. Er zeigt somit die maximale Verlustphase innerhalb eines bestimmten Zeitraums und dient als Indikator für das Risiko einer Anlage.

Mathematisch definiert sich der MDD wie folgt:

\[ MDD = \frac{Peak\ Value - Trough\ Value}{Peak\ Value} \times 100 \]

wobei:

  • Peak Value das bisher höchste erreichte Portfoliovolumen oder der höchste Kurs ist,
  • Trough Value der tiefste Wert nach diesem Hoch ist, bevor eine neue Höchstmarke erreicht wird.

Beispiel für die Berechnung

Angenommen, ein Anleger investiert in ein Portfolio, das zunächst von 100.000 € auf 120.000 € steigt. Danach fällt der Wert auf 90.000 €, bevor er sich auf 130.000 € erholt.

Der Maximum Drawdown berechnet sich dann folgendermaßen:

\[ MDD = \frac{120.000 - 90.000}{120.000} \times 100 = 25\% \]

Das bedeutet, dass der maximale Rückgang des Portfolios während dieser Periode 25 % betrug, bevor es sich wieder erholte.

Interpretation des Maximum Drawdown

Der MDD ist eine wichtige Kennzahl zur Beurteilung des Risikos einer Investition. Ein hoher Drawdown deutet auf eine hohe Volatilität und potenziell größere Verluste hin, während ein niedriger MDD auf stabilere Wertentwicklungen hinweist.

MDD-Wert Interpretation
0-10 % Geringes Risiko, stabile Anlage
10-20 % Mäßiges Risiko, normale Marktschwankungen
20-40 % Hohes Risiko, potenziell hohe Volatilität
> 40 % Sehr hohes Risiko, mögliches Krisenszenario

Vor- und Nachteile des Maximum Drawdown

Vorteile:

  • Einfache Berechnung und intuitive Interpretation.
  • Berücksichtigt extreme Verlustphasen, die für Investoren entscheidend sein können.
  • Vergleichbarkeit verschiedener Anlagen hinsichtlich ihres Risikos.

Nachteile:

  • Berücksichtigt keine Erholungszeit: Ein hoher Drawdown kann in kurzer Zeit auftreten oder über Jahre hinweg bestehen bleiben.
  • Fokus auf historische Daten: Der MDD gibt keine Prognosen für zukünftige Verluste.
  • Keine Risikoanpassung: Anlagen mit ähnlichem Drawdown können unterschiedliche Rendite-Risiko-Profile haben.

Anwendung des Maximum Drawdown im Risikomanagement

  1. Portfoliomanagement:

    • Fondsmanager analysieren den MDD, um sicherzustellen, dass Portfolios nicht zu riskant sind.
    • Vergleich verschiedener Anlagestrategien hinsichtlich ihres maximalen Verlusts.

  2. Performancebewertung von Investmentfonds:

    • Investoren nutzen den MDD, um Fonds mit geringerem Risiko zu bevorzugen.
    • Kombiniert mit anderen Kennzahlen wie dem Sharpe Ratio gibt er Aufschluss über das Rendite-Risiko-Verhältnis.

  3. Hedgefonds und algorithmischer Handel:

    • MDD wird verwendet, um Handelsstrategien zu optimieren und maximale Verluste zu begrenzen.

Kombination mit weiteren Risikokennzahlen

Der MDD wird oft mit anderen Risikokennzahlen kombiniert, um ein vollständigeres Bild des Anlageverhaltens zu erhalten:

Kennzahl Beschreibung
Value at Risk (VaR) Gibt den maximalen Verlust an, der mit einer bestimmten Wahrscheinlichkeit nicht überschritten wird.
Conditional Value at Risk (CVaR) Misst den durchschnittlichen Verlust in Extremszenarien, wenn der VaR überschritten wird.
Sharpe Ratio Bewertet das Rendite-Risiko-Verhältnis einer Anlage.
Sortino Ratio Ähnlich zur Sharpe Ratio, aber fokussiert auf das Abwärtsrisiko.

Fazit

Der Maximum Drawdown (MDD) ist eine essenzielle Kennzahl im Risikomanagement, die den höchsten zwischenzeitlichen Verlust eines Portfolios oder einer Anlage misst. Sie hilft Investoren, das Verlustpotenzial einzuschätzen und Strategien zur Risikominimierung zu entwickeln. Während der MDD eine einfache und aussagekräftige Kennzahl ist, sollte er immer in Kombination mit anderen Risikomaßen betrachtet werden, um eine umfassende Bewertung des Portfolios vorzunehmen.