Bookbuilding-Spanne Börsenlexikon Vorheriger Begriff: Bookbuilding Nächster Begriff: Bookbuilding-Verfahren

Ein wesentlicher Bestandteil des Bookbuilding-Verfahrens, das bei Börsengängen und Neuemissionen zur Preisfindung verwendet wird

Bookbuilding-Spanne ist ein Begriff aus dem Bereich der Kapitalmärkte und bezieht sich auf die Preisspanne, innerhalb derer Investoren ihre Kaufangebote für Aktien oder Anleihen bei einem Börsengang (Initial Public Offering, IPO) oder einer Neuemission abgeben können. Diese Methode des Preisfindungsprozesses wird als Bookbuilding bezeichnet und dient dazu, den endgültigen Emissionspreis eines Wertpapiers auf der Grundlage der Nachfrage am Markt festzulegen.

Funktionsweise der Bookbuilding-Spanne

  1. Festlegung der Preisspanne: Vor dem Börsengang oder der Neuemission legt das Emissionskonsortium, bestehend aus dem emittierenden Unternehmen und den begleitenden Investmentbanken, eine vorläufige Preisspanne fest. Diese Spanne reflektiert die Erwartungen und Einschätzungen des Unternehmens sowie der Banken über den Wert der Wertpapiere.

  2. Angebotsphase: Innerhalb der Angebotsphase können institutionelle und manchmal auch private Investoren ihre Kaufangebote für die Wertpapiere abgeben. Dabei geben sie an, wie viele Aktien oder Anleihen sie zu welchem Preis innerhalb der Bookbuilding-Spanne kaufen möchten.

  3. Sammlung der Gebote: Die Investmentbanken sammeln alle Gebote und erstellen ein Orderbuch, das die Nachfrage der Investoren nach den Wertpapieren innerhalb der vorgegebenen Preisspanne widerspiegelt.

  4. Preisfindung: Nach Ablauf der Angebotsphase analysieren die Banken das Orderbuch und bestimmen den endgültigen Emissionspreis. Dieser Preis liegt in der Regel innerhalb der Bookbuilding-Spanne und berücksichtigt sowohl die Höhe der Nachfrage als auch die Preisvorstellungen der Investoren.

  5. Zuteilung: Basierend auf dem endgültigen Emissionspreis erfolgt die Zuteilung der Wertpapiere an die Investoren. Nicht alle Gebote werden zwangsläufig vollständig bedient, insbesondere wenn die Nachfrage das Angebot übersteigt.

Vorteile der Bookbuilding-Spanne

  1. Marktorientierte Preisfindung: Die Bookbuilding-Methode ermöglicht eine marktorientierte Preisfindung, da der endgültige Preis auf der tatsächlichen Nachfrage der Investoren basiert.

  2. Flexibilität: Die Preisspanne bietet sowohl dem Emittenten als auch den Investoren Flexibilität und ermöglicht eine Anpassung an die Marktbedingungen.

  3. Transparenz: Der Prozess des Bookbuildings schafft Transparenz, da er die Nachfrage nach den Wertpapieren offenlegt und den Preisbildungsprozess nachvollziehbar macht.

  4. Optimierung der Emissionserlöse: Durch die Sammlung und Analyse von Investorenangeboten können Emittenten den Emissionspreis optimieren und potenziell höhere Erlöse erzielen.

Nachteile und Risiken der Bookbuilding-Spanne

  1. Ungewissheit: Für Investoren besteht Unsicherheit bezüglich des endgültigen Preises und der Zuteilung, da diese erst nach Abschluss des Bookbuilding-Prozesses feststehen.

  2. Komplexität: Der Bookbuilding-Prozess ist komplex und erfordert sorgfältige Planung und Durchführung durch das Emissionskonsortium.

  3. Marktschwankungen: Während der Angebotsphase können Marktschwankungen die Nachfrage und damit den endgültigen Emissionspreis beeinflussen.

Beispiel

Ein Technologieunternehmen plant einen Börsengang und legt eine Bookbuilding-Spanne von 30 bis 35 Euro pro Aktie fest. Institutionelle Investoren geben ihre Gebote innerhalb dieser Spanne ab, wobei einige bereit sind, 33 Euro pro Aktie zu zahlen, während andere bis zu 35 Euro bieten. Nach Auswertung der Gebote und der Nachfrage legt das Emissionskonsortium den endgültigen Emissionspreis auf 34 Euro fest und teilt die Aktien entsprechend zu.

Fazit

Die Bookbuilding-Spanne ist ein wesentlicher Bestandteil des Bookbuilding-Verfahrens, das bei Börsengängen und Neuemissionen zur marktorientierten Preisfindung verwendet wird. Sie bietet Flexibilität und Transparenz und ermöglicht es Emittenten, den Emissionspreis auf der Grundlage der tatsächlichen Marktnachfrage festzulegen. Trotz der damit verbundenen Ungewissheiten und Komplexitäten stellt die Bookbuilding-Spanne eine effektive Methode dar, um den Wert von Wertpapieren vor ihrer Einführung am Markt zu bestimmen und optimierte Emissionserlöse zu erzielen.