Asset Backed Securities Börsenlexikon Vorheriger Begriff: Asset-Backed Finance (ABF) Nächster Begriff: Asset-Klassen

Asset Backed Securities (ABS) sind Finanzinstrumente, die durch einen Pool von zugrunde liegenden Vermögenswerten (Assets) besichert sind. Diese Vermögenswerte generieren regelmäßige Cashflows, wie beispielsweise Hypothekendarlehen, Autokredite, Kreditkartenschulden oder Studentenkredite. ABS bieten Investoren die Möglichkeit, an den Cashflows dieser Vermögenswerte zu partizipieren und gleichzeitig das Risiko zu diversifizieren.

Merkmale und Struktur von ABS

1. Zugrunde liegende Vermögenswerte:

   • Beschreibung: Die Vermögenswerte, die als Sicherheit für ABS dienen, bestehen aus einer Vielzahl von Krediten oder Forderungen, die von den originären Kreditgebern an ein spezielles Zweckunternehmen (Special Purpose Vehicle, SPV) verkauft werden.
   • Beispiel: Ein Pool von Autokrediten wird als Sicherheit für eine ABS-Emission verwendet.

2. Spezial-Purpose-Vehicle (SPV):

   • Beschreibung: Ein SPV wird gegründet, um die Vermögenswerte zu halten und die ABS zu emittieren. Das SPV ist rechtlich unabhängig vom ursprünglichen Kreditgeber, um die Vermögenswerte von dessen Insolvenzrisiken zu isolieren.
   • Beispiel: Ein Bank gründet ein SPV, das die Autokredite hält und ABS ausgibt.

3. Tranchierung:

   • Beschreibung: ABS werden in verschiedene Tranchen (Segmente) unterteilt, die unterschiedliche Risikostufen und Renditen bieten. Höher besicherte Tranchen haben ein geringeres Risiko und niedrigere Renditen, während weniger besicherte Tranchen höhere Risiken und Renditen haben.
   • Beispiel: Eine ABS-Emission kann aus Senior-, Mezzanine- und Junior-Tranchen bestehen.

4. Cashflows:

   • Beschreibung: Die Rückzahlungen der zugrunde liegenden Vermögenswerte (z.B. monatliche Kreditraten) generieren die Cashflows, die an die Investoren der ABS weitergeleitet werden.
   • Beispiel: Die monatlichen Zahlungen aus Autokrediten werden an die Investoren der ABS weitergeleitet.

Vorteile von ABS

1. Diversifikation:

   • Beschreibung: ABS ermöglichen Investoren den Zugang zu einer breiten Palette von Vermögenswerten, was das Risiko durch Diversifikation verringert.
   • Beispiel: Ein Investor kann in ABS investieren, die durch Autokredite, Kreditkartenschulden und Studentenkredite besichert sind.

2. Renditechancen:

   • Beschreibung: ABS bieten attraktive Renditechancen, insbesondere bei höher risikobehafteten Tranchen.
   • Beispiel: Die Junior-Tranche einer ABS-Emission kann höhere Renditen bieten als traditionelle Anleihen, aufgrund des höheren Risikos.

3. Liquidität:

   • Beschreibung: ABS können an Sekundärmärkten gehandelt werden, was den Investoren Liquidität und Flexibilität bietet.
   • Beispiel: Ein Investor kann seine ABS-Anteile auf dem Sekundärmarkt verkaufen, um schnell Liquidität zu erhalten.

4. Risikomanagement:

   • Beschreibung: Durch die Strukturierung und Tranchierung von ABS können Investoren spezifische Risikoprofile wählen, die ihren Anlagezielen und Risikobereitschaften entsprechen.
   • Beispiel: Ein konservativer Investor kann in die Senior-Tranche investieren, während ein risikofreudiger Investor die Junior-Tranche wählt.

Risiken und Herausforderungen von ABS

1. Kreditrisiko:

   • Beschreibung: Das Risiko, dass die zugrunde liegenden Vermögenswerte ausfallen und die Cashflows an die Investoren beeinträchtigt werden.
   • Beispiel: Wenn viele Kreditnehmer ihre Autokredite nicht zurückzahlen, können die Cashflows an die ABS-Investoren sinken.

2. Komplexität:

   • Beschreibung: Die Struktur von ABS ist komplex und erfordert ein tiefes Verständnis der zugrunde liegenden Vermögenswerte und der Tranchierung.
   • Beispiel: Ein Investor muss die Kreditqualität und das Ausfallrisiko der zugrunde liegenden Vermögenswerte analysieren, um fundierte Entscheidungen zu treffen.

3. Marktrisiko:

   • Beschreibung: Änderungen in den Marktbedingungen, wie Zinsschwankungen oder wirtschaftliche Abschwünge, können den Wert und die Liquidität von ABS beeinflussen.
   • Beispiel: Ein Anstieg der Zinssätze kann den Marktwert von ABS verringern und die Nachfrage senken.

4. Regulatorische Risiken:

   • Beschreibung: Veränderungen in den regulatorischen Rahmenbedingungen können die Strukturierung, Ausgabe und Handel von ABS beeinflussen.
   • Beispiel: Neue Vorschriften zur Kreditvergabe können die Verfügbarkeit von zugrunde liegenden Vermögenswerten für ABS einschränken.

Beispiele und Anwendungsbereiche von ABS

1. Hypothekenbesicherte Wertpapiere (MBS):

   • Beschreibung: Eine Art von ABS, die durch Hypothekendarlehen besichert sind.
   • Beispiel: Eine Bank bündelt Hypotheken und verkauft sie an ein SPV, das MBS emittiert.

2. Kreditkartenbesicherte Wertpapiere (Credit Card ABS):

   • Beschreibung: ABS, die durch Forderungen aus Kreditkartenschulden besichert sind.
   • Beispiel: Ein Kreditkartenunternehmen bündelt Forderungen und emittiert ABS, um Kapital zu beschaffen.

3. Autokreditbesicherte Wertpapiere (Auto Loan ABS):

   • Beschreibung: ABS, die durch Autokredite besichert sind.
   • Beispiel: Ein Autokreditgeber bündelt Autokredite und emittiert ABS, um seine Bilanz zu entlasten und Kapital zu beschaffen.

4. Studentenkreditbesicherte Wertpapiere (Student Loan ABS):

   • Beschreibung: ABS, die durch Studentenkredite besichert sind.
   • Beispiel: Eine Finanzinstitution bündelt Studentenkredite und emittiert ABS, um die Finanzierungskosten zu senken.

Fazit

Asset Backed Securities (ABS) sind komplexe, aber wertvolle Finanzinstrumente, die Investoren Zugang zu diversifizierten Cashflows und attraktiven Renditen bieten. Durch die Tranchierung und Besicherung durch zugrunde liegende Vermögenswerte bieten ABS eine breite Palette von Risikoprofilen, die auf die Bedürfnisse verschiedener Investoren zugeschnitten sind. Trotz der Vorteile müssen Investoren die mit ABS verbundenen Risiken, wie Kredit-, Markt- und regulatorische Risiken, sorgfältig bewerten. Ein fundiertes Verständnis der Struktur und Funktionsweise von ABS ist entscheidend für erfolgreiche Investitionen in diesen komplexen Finanzinstrumenten.