Amortizing Swaps Börsenlexikon Vorheriger Begriff: Basis Swaps Nächster Begriff: Fixed-for-Fixed Currency Swap

Amortizing Swaps sind eine spezielle Art von Zinsswaps, bei denen die nominale Kapitalbasis, auf die die Zinszahlungen berechnet werden, im Laufe der Zeit sinkt. Dieser Rückgang der Kapitalbasis wird als "Amortisation" bezeichnet und erfolgt gemäß einem festgelegten Zeitplan. Amortizing Swaps werden häufig von Unternehmen und Finanzinstituten genutzt, um Zinsrisiken zu managen, insbesondere wenn ihre Verbindlichkeiten oder Vermögenswerte über die Zeit zurückgehen, wie es bei Krediten mit einer Tilgungsstruktur der Fall ist.

Funktionsweise von Amortizing Swaps

Ein Amortizing Swap funktioniert ähnlich wie ein herkömmlicher Zinsswap, wobei zwei Parteien regelmäßige Zinszahlungen auf einen Nominalbetrag austauschen. Die Besonderheit bei einem Amortizing Swap besteht darin, dass dieser Nominalbetrag über die Zeit sinkt.

1. Zinszahlungen: In einem typischen Amortizing Swap zahlt eine Partei Zinsen auf Basis eines festen Zinssatzes, während die andere Partei Zinsen auf Basis eines variablen Zinssatzes, wie dem Euribor oder dem LIBOR, zahlt. Die Zinszahlungen erfolgen periodisch, z. B. vierteljährlich oder jährlich.

2. Abnehmender Nominalbetrag: Im Gegensatz zu herkömmlichen Zinsswaps, bei denen der Nominalbetrag konstant bleibt, verringert sich bei einem Amortizing Swap der Nominalbetrag entsprechend einem vorher festgelegten Amortisationsplan. Dies kann in gleichmäßigen Schritten erfolgen oder nach einem bestimmten Tilgungsprofil, das beispielsweise an einen Tilgungsplan eines Kredits gekoppelt ist.

3. Vertragslaufzeit: Amortizing Swaps haben eine feste Laufzeit, die oft der Laufzeit eines zugrunde liegenden Kredits oder einer Anleihe entspricht. Die Höhe des Nominalbetrags, auf den sich die Zinszahlungen beziehen, verringert sich bis zum Ende der Laufzeit des Swaps auf null.

Anwendungsbereiche von Amortizing Swaps

Amortizing Swaps werden in verschiedenen Situationen eingesetzt, um das Zinsrisiko zu steuern:

1. Kreditabsicherung: Unternehmen und Finanzinstitute verwenden Amortizing Swaps, um Kredite mit Tilgungsplänen abzusichern. Da die Restschuld eines Kredits im Laufe der Zeit sinkt, passt sich der Nominalbetrag des Swaps entsprechend an, sodass das Zinsrisiko genau auf die sinkende Restschuld abgestimmt wird.

2. Anleihen mit Tilgungsstruktur: Amortizing Swaps werden auch genutzt, um Anleihen mit Tilgungsstrukturen abzusichern. In solchen Fällen sinkt der Nominalbetrag der Anleihe über die Laufzeit, und der Swap hilft, das Zinsrisiko auf den abnehmenden Nominalbetrag zu managen.

3. Cashflow-Management: Unternehmen, die regelmäßige Rückzahlungen auf Schulden leisten, verwenden Amortizing Swaps, um ihre Cashflows zu stabilisieren. Indem sie feste Zinszahlungen gegen variable Zinszahlungen tauschen, können sie sich gegen Zinsschwankungen absichern und die Zahlungsströme besser planbar machen.

Vorteile von Amortizing Swaps

Amortizing Swaps bieten verschiedene Vorteile, insbesondere im Vergleich zu herkömmlichen Zinsswaps:

1. Anpassung an die Tilgungsstruktur: Der Hauptvorteil von Amortizing Swaps besteht darin, dass sie auf die abnehmende Kapitalbasis eines Kredits oder einer Anleihe abgestimmt werden können. Dies ermöglicht eine präzisere Absicherung von Zinsrisiken, da die Zinszahlungen auf die tatsächlich ausstehende Restschuld berechnet werden.

2. Reduzierung des Zinsrisikos: Unternehmen können das Risiko von Zinsschwankungen minimieren, indem sie variabel verzinste Verbindlichkeiten in feste Zinsverbindlichkeiten umwandeln. Amortizing Swaps ermöglichen dies für Verbindlichkeiten, deren Kapitalbasis abnimmt, was das Risiko weiter reduziert.

3. Flexibilität: Amortizing Swaps können individuell an die spezifischen Bedürfnisse eines Unternehmens oder einer Finanzinstitution angepasst werden, was sie zu einem flexiblen Instrument für das Risikomanagement macht.

Nachteile und Risiken von Amortizing Swaps

Trotz ihrer Vorteile bergen Amortizing Swaps auch einige Risiken und Nachteile:

1. Komplexität: Amortizing Swaps sind komplexer als einfache Zinsswaps, da sie eine laufende Anpassung des Nominalbetrags erfordern. Dies kann zu Schwierigkeiten bei der Verwaltung und Berechnung der Zinszahlungen führen, insbesondere bei ungleichmäßigen Amortisationsplänen.

2. Marktrisiko: Wie bei allen Zinsswaps besteht auch bei Amortizing Swaps das Risiko, dass sich die Zinsen anders entwickeln als erwartet. Wenn die Zinsen beispielsweise stark steigen und das Unternehmen einen Swap mit festen Zinsen abgeschlossen hat, könnte es auf der falschen Seite der Zinsentwicklung stehen und hohe Kosten tragen.

3. Kreditrisiko: Es besteht ein Kreditrisiko, falls eine der beiden Parteien des Swaps zahlungsunfähig wird. Obwohl Amortizing Swaps oft mit erstklassigen Gegenparteien abgeschlossen werden, kann dieses Risiko durch Marktvolatilität und wirtschaftliche Unsicherheiten verstärkt werden.

Beispiele für den Einsatz von Amortizing Swaps

1. Hypothekendarlehen: Ein Bauunternehmen, das ein langfristiges Hypothekendarlehen aufgenommen hat, nutzt einen Amortizing Swap, um die Zinskosten zu stabilisieren. Da das Hypothekendarlehen im Laufe der Zeit getilgt wird, verringert sich die Basis des Swaps parallel zur Restschuld, was das Zinsrisiko minimiert.

2. Projektfinanzierung: Bei Infrastrukturprojekten, die über mehrere Jahre finanziert werden und regelmäßige Kapitalrückzahlungen leisten, können Amortizing Swaps verwendet werden, um die Zinszahlungen an die sinkende Kreditsumme anzupassen.

3. Schuldenmanagement von Unternehmen: Unternehmen, die Kredite mit Tilgungsstruktur aufgenommen haben, verwenden Amortizing Swaps, um ihre Zinskosten zu fixieren und sich vor Schwankungen der variablen Zinsen zu schützen.

Fazit

Amortizing Swaps sind ein wertvolles Instrument im Finanzmanagement, das es Unternehmen und Finanzinstituten ermöglicht, Zinsrisiken für abnehmende Verbindlichkeiten abzusichern. Sie bieten Flexibilität und eine präzise Anpassung an die Tilgungsstruktur von Krediten und Anleihen. Allerdings erfordern sie eine sorgfältige Verwaltung und Verständnis, um die damit verbundenen Risiken, insbesondere das Marktrisiko und die Komplexität der Verträge, zu minimieren. Insgesamt sind Amortizing Swaps ein nützliches Instrument für Unternehmen, die ihre Zinsrisiken effektiv steuern möchten.