VONOVIA WKN: A1ML7J ISIN: DE000A1ML7J1 Kürzel: VNA Forum: Aktien Thema: Hauptdiskussion

https://seekingalpha.com/article/4632852-vonovia-improving-slowly-surely-q2-earnings-update?mailingid=32597454&messageid=2800&serial=32597454.1518&utm_campaign=rta-stock-article&utm_medium=email&utm_source=seeking_alpha&utm_term=32597454.1518

Ja natürlich aber bei Verkauf Vorschlägen denken ja auch alle ach bestimmt shorty s Übrigens ich konnte es auch nicht in Seite lesen Schiebt mir Abo vor

danke fürs reinstellen. ging bei mir wirklich nicht.

Bitte. Wie man das für sich einordnet, muss jeder für sich selbst entscheiden.

Danke crisscross Alles super außer das er selbst investiert ist

Bei mir ist keine Bezahlschranke🤷, habe auch kein Abo

Mit Google übersetzt

Und obwohl ich erwarte, dass der NAV in den nächsten Quartalen sinken wird, da das Unternehmen versucht, Liquidität durch den Verkauf von Immobilien (vielleicht etwas unter BV) zu generieren, sehe ich immer noch einen echten beizulegenden Zeitwert von etwa 40 EUR pro Aktie. Da die Aktie heute bei 22 EUR pro Aktie gehandelt wird, bleibt ein Aufwärtstrend von über 80%. Ich berate die Aktie hier weiterhin einen KAUF und plane nicht, meine Position vor mindestens 30 EUR pro Aktie zu reduzieren. Anmerkung der Redaktion: In diesem Artikel werden ein oder mehrere Wertpapiere erörtert, die nicht an einer großen US-Börse gehandelt werden. Bitte beachten Sie die Risiken, die mit diesen Aktien verbunden sind.

Und die Sache ist, dass die jüngsten Ereignisse die Sache nur noch verschlimmert haben. Die Ukraine-Krise hat die Nachfrage erhöht und hohe Material- und Energiepreise in Kombination mit höheren Kapitalkosten haben die Pipeline zukünftiger Projekte deutlich verringert. Der Wohnungsmangel ist in Deutschland real und wird sich verschlimmern, bevor er (vielleicht) besser wird. Vonovia wiederum wird davon profitieren, eine hohe Belegung aufrechtzuerhalten, die Mieten zu erhöhen und vor allem Immobilien zu besitzen, die einfach wegen ihres Mangels mehr geschätzt werden. Derzeit hält Vonovia ihre Immobilien bei 2.350 EUR / m2 in ihren Büchern, was einem NAV pro Aktie von etwa 50 EUR entspricht. Dies liegt weit unter den Ersatzkosten, wie hier argumentiert, und weit unter den Marktpreisen für vergleichbare Immobilien.

Bewertung Vonovia ist ein Unternehmen, das genau das tut, was es auf operativer Ebene tun soll, und obwohl es etwas überlastet ist, hat es es geschafft, seinen gesamten Finanzierungsbedarf bis Ende 2024 zu decken und arbeitet jetzt aktiv an der Bewältigung der Laufzeiten von 2025. In der Zwischenzeit wurde die Bewertung absolut gehämmert. Um zu verstehen, warum ich so zuversichtlich bin, dass der wahre beizulegende Zeitwert viel höher ist als der aktuelle Aktienkurs, ist es wichtig zu erkennen, wie viel Wohnungsmangel es in Deutschland gibt. Neue Fertigstellungen sowie die Anzahl der erteilten Baugenehmigungen (was ein sehr genauer Proxy für Fertigstellungen 2-3 Jahre später ist) sind seit Jahren rückläufig. In den nächsten drei Jahren wird geschätzt, dass nur etwa 250 Einheiten auf den Markt geliefert werden. Dies liegt weit unter dem Ziel der Regierung von 400 ths. und noch weiter von der geschätzten Nachfrage von 600 ths.

Obwohl seit April keine weiteren Veräußerungen angekündigt wurden, hat das Unternehmen ein potenzielles JV in Norddeutschland identifiziert, das angeblich dem Sudewo-Deal ähnelt. Wenn die Veräußerung erfolgreich wäre, würde es dem Unternehmen ermöglichen, einen erheblichen Teil der im Jahr 2025 fälligen Anleihen zurückzuzahlen, und würde als wichtiger bullischer Katalysator für den Aktienkurs fungieren. An der Refinanzierungsfront hat Sich Vonovia in der ersten Jahreshälfte sehr gut entwickelt, 0,8 Milliarden Euro an Darlehen refinanziert und 1,4 Milliarden Euro an neuen Darlehen zu vernünftigen Zinssätzen von 3,5-4% gesichert. Dies ist ermutigend, denn es ist ein klares Zeichen dafür, dass die Banken weiterhin mit Vonovia zusammenarbeiten wollen.

Finanzierung Wenn Sie Vonovia verfolgt haben, wissen Sie, dass die operative Leistung nicht der Grund ist, warum die Aktie so viel verkauft wurde. Der Ausverkauf war hauptsächlich mit einer hohen Verschuldung in der Bilanz des Unternehmens und der Befürchtung verbunden, dass das Unternehmen seine kurzfristigen Schuldenrückgänge möglicherweise nicht erfüllen kann oder dass eine Portfolio-Abwertung dazu führen könnte, dass sie ihre Schuldenvereinbarungen brechen. Es stimmt, dass das Unternehmen viele Schulden hat, hauptsächlich als Folge der Übernahme der Deutschen Wohnen, die im Nachhinein schlecht getittet war. Dennoch sind nach früheren großen Veräußerungen an Apollo und CBRE jetzt alle Schulden Laufzeiten für 2023 und 2024 abgedeckt und das Management kann seinen Plan ausführen, (1) alle fälligen Anleihen zurückzuzahlen und (2) alle Bankkredite zu refinanzieren.

Insgesamt belief sich das bereinigte GesamtEBITDA für die erste Jahreshälfte auf 1,34 Mrd. EUR (etwa 1,2% höher als im zuletzt vorgestellten Modell angenommen). Die Prognose für das gesamte Jahr bleibt stark, da das organische Mietwachstum auf 3,6-3,9% nach oben korrigiert wurde und die erwartete FFO der Gruppe pro Aktie bei 2,15 - 2,39 EUR bestätigt wurde. Insbesondere fordert die Prognose derzeit, dass die Dividende auf 70% der Gruppe FFO zurückkehrt, wo sie historisch vor der 50%-Knokung in diesem Jahr war. Ehrlich gesagt glaube ich nicht, dass es passieren wird, es sei denn, die Zinssätze sinken schnell und erwarten, dass die Dividende für dieses Jahr auf dem aktuellen Niveau von 35% der Gruppe FFO bleibt, damit das Unternehmen die Liquidität für die Schuldentilgung erhalten kann. Dies würde im Einklang mit dem erklärten Fokus des Managements auf die Cash-Generierung und die Veräußerung von Delever stehen.

Operative Leistung Wieder einmal waren die Ergebnisse solide, insbesondere in Bezug auf das Mietsegment von Vonovia, das etwa 90 % des bereinigten EBITDA des Unternehmens ausmacht. Das Mietgeschäft von Vonovia ist weiterhin sehr stabil mit einer nahezu vollen Belegung von 98%, nahezu perfekten Sammlungen von 99,9% und sehr vorhersehbaren Mieterhöhungen von 3-3,5%. Vorhersehbare Erhöhungen sind eine Folge der Mietregulierung, die (einfach gemacht) eine Obergrenze für Mieten als Durchschnitt der Marktmiete in den letzten 6 Jahren festlegt. Infolgedessen verzögern Die Mieten vonvonvia die Marktmieten, aber die Erhöhungen sind gut sichtbar und eine Menge Volatilität der Marktmieten wird geglättet. Im wiederum ist das Mietwachstum in guten Zeiten in der Regel langsamer, in schlechten Zeiten höher, aber in schlechten Zeiten höher. Im zweiten Quartal stiegen die Mieteinnahmen um 2,3% (3,5% organisches Mietwachstum, aber auch einige Veräußerungen). Das Unternehmen sparte auch weiterhin (1) bei der Wartung und (2) realisierte Synergien durch die Gründung der Deutschen Wohnen und verzeichnete infolgedessen die höchste Ad. Die EBITDA-Marge von fast 81%. Daten

Liebe Leser/Anhänger, Vonovia (OTCPK:VONOY) ist ein deutscher Wohnungsvermieter, der sehr ähnlich wie ein REIT arbeitet. Das Unternehmen besitzt und vermietet über eine halbe Million Wohnungen und stellt eine meiner höchsten Überzeugungsaktien auf dem heutigen Markt dar. Ich habe die Aktie hier auf Seeking Alpha ausführlich behandelt, zuletzt in einem Artikel, in dem ich Teile meines Cashflow-Modells für das Unternehmen geteilt habe, und die Tatsache hervorgehoben, dass die jüngsten Veräußerungen die Aussichten erheblich verbessert haben, insbesondere in Bezug auf kurzfristige Schuldenlaufzeiten. Die Aktie hat sich vom Märztief von rund 15,50 EUR pro Aktie für die einheimische Aktie (Ticker VNA) gut erholt und wird jetzt mit fast 22 EUR pro Aktie um etwa 40% höher gehandelt. Dennoch werden Aktien 57% unter dem Wert gehandelt, wo sie noch vor anderthalb Jahren waren, und deutlich unter dem, was ich für den beizulegenden Zeitwert halte, was das Unternehmen auch heute noch interessant macht.

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