TESLA MOTORS WKN: A1CX3T ISIN: US88160R1014 Kürzel: TSLA Forum: Aktien Thema: Hauptdiskussion

Die Schulden von Tesla bestehen fast ausschließlich aus Asset-Backed Notes, die durch geleaste Fahrzeuge besichert sind. Kurzfristig sind keine nennenswerten Schuldenzahlungen fällig, mit Ausnahme derjenigen, die durch geleaste Fahrzeuge besichert sind. Allerdings ist unklar, wer für den Wiederverkaufswert dieser Fahrzeuge am Ende des Leasingverhältnisses verantwortlich ist. Anstehende Schuldentilgungen sind kein Thema. Tesla hat keine seiner revolvierenden Kreditfazilitäten in Höhe von 5 Milliarden US-Dollar in Anspruch genommen, die einen erheblichen Puffer gegen Mittelabflüsse bieten. Dieses Kissen ist bei Bedarf verfügbar

Es ist davon auszugehen, dass der Cashflow aus dem operativen Geschäft im zweiten Quartal negativ sein wird, wahrscheinlich in der Größenordnung von 2 bis 3 Milliarden US-Dollar.

Es scheint, dass die Verkäufe von Tesla im zweiten Quartal die Verkäufe im ersten Quartal nicht übersteigen werden und dass die Einnahmen aufgrund von Preissenkungen und laufenden Rabatten auf Autos aus dem Lagerbestand möglicherweise sogar noch niedriger ausfallen werden. Die Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen waren am Ende des ersten Quartals höher als im Vorquartal, was darauf hindeutet, dass Tesla seine Bestellungen an Lieferanten nicht gekürzt hat. Diese Verbindlichkeiten müssen aus den Erlösen der Q2-Verkäufe beglichen werden. Tesla wird im zweiten Quartal in einer ähnlichen Lage sein wie im ersten Quartal. Die Auswirkungen der Entlassungen werden durch Abfindungen (Restrukturierungskosten) ausgeglichen, sodass die Einsparungen bei den Arbeitskosten erst im dritten Quartal einen größeren Einfluss haben werden.

Laut einer Website des Tesla Motors Club , die die europäischen Verkäufe von Tesla verfolgt, liegen die Verkäufe im zweiten Quartal in Europa tendenziell um mehr als 20 % niedriger als im ersten Quartal. Auch die Lieferungen in China sind im Vergleich zum Vorjahr rückläufig, und es gab Berichte über einen Anstieg der Lagerbestände auf überfüllten Parkplätzen und in der Fabrik in Fremont in den USA.

Teslas scheinbar riesiger Barbestand stammt aus zwei Quellen: Lieferanten, die für gelieferte Waren und Dienstleistungen keine Bezahlung erhalten haben. Kunden, die Waren und Dienstleistungen im Voraus bezahlt haben, die noch nicht geliefert wurden. Das ist in Ordnung, solange das Geschäft floriert und das Geld fließt, aber in einem ernsthaften Abschwung wird es den Cashflow zusätzlich belasten.

Tesla ist auch sehr geschickt darin, Bargeld einzusammeln, bevor es Waren liefert oder Dienstleistungen erbringt. Zu diesen Posten gehören (in Milliarden): Rechnungsabgrenzungsposten (Automobil) 3.500 $ (vollständiges autonomes Fahren, kostenloses Aufladen, Netzwerkkosten, OTA-Softwareaktualisierungen) Abgegrenzter Umsatz (Energie) 2,738 $ (Vorauszahlungen basierend auf Vertragsbedingungen) Garantiebestimmungen 5.353 $ Der Kunde zahlt 0,88 $ ein Insgesamt 12.471 $.

Die Tesla-Verkäufe sind in der Regel bis zum Ende des Quartals stark ausgelastet, der Umsatz im ersten Monat dürfte etwa 20 % des gesamten Quartalsumsatzes ausmachen, vielleicht etwa 4 Milliarden US-Dollar, und der Eingang von Forderungen aus Lieferungen und Leistungen könnte eine weitere Milliarde US-Dollar in bar einbringen . Am Ende des ersten Monats des Quartals könnten die Nettomittelabflüsse etwa 15 Milliarden US-Dollar betragen. Der Bargeldbestand von Tesla ist wahrscheinlich auf weniger als 12 Milliarden US-Dollar geschrumpft.

Darüber hinaus bestehen Rückstellungen in Höhe von 2,6 Milliarden US-Dollar für erhaltene Waren und Dienstleistungen, die noch nicht in Rechnung gestellt wurden. Im ersten Monat fallen außerdem Leasingzahlungen, Lohn- und Gehaltsabrechnungen, Garantieaufwendungen und andere sonstige Ausgaben an, sodass der Mittelabfluss von Tesla im ersten Monat des Quartals voraussichtlich bei rund 20 Milliarden US-Dollar liegen wird.

Es scheint, dass Tesla die Rohstoffbestellungen im Laufe des Quartals nicht wesentlich reduziert hat. Der Rohstoffbestand war etwas höher als im vierten Quartal und die Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen beliefen sich auf 14,725 Milliarden US-Dollar, ebenfalls etwas höher als im vierten Quartal. Zusätzlich zu den Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen enthält die Bilanz einen Posten mit der Bezeichnung „Rückstellungen und Sonstiges“ in Höhe von 9,243 Milliarden US-Dollar. Dieser Posten umfasst Umsatzsteuern, die beim Verkauf von Autos erhoben wurden und kurz nach Quartalsende an die zuständigen Behörden übermittelt werden müssen. Darin sind auch unbezahlte Lohnkosten enthalten, die zu Beginn des Quartals fällig sind. Diese beiden Posten belaufen sich auf 3,069 Milliarden US-Dollar und sind zu Beginn des neuen Quartals fällig.

Am Ende des ersten Quartals 2024 verfügte Tesla über Bargeld und kurzfristige Investitionen in Höhe von 26,863 Milliarden US-Dollar, verglichen mit 29,084 Milliarden US-Dollar im Vorquartal.

Die nerven liegen Plank

Erschwerend kommt hinzu, dass Tesla seine Produktion im Laufe des Quartals nicht an die Nachfrage angepasst hat. Die Fabriken produzierten die meiste Zeit des Quartals weiterhin Autos, und der Lagerbestand wurde um etwa 42.000 Autos erweitert. Der Bestand an Fertigwaren stieg im Laufe des Quartals um 1,6 Milliarden US-Dollar. Es sollte nicht überraschen, dass Tesla im ersten Quartal 2024 2,2 Milliarden US-Dollar an Bargeld verbrannt hat.

Wenn das Wachstum jedoch stoppt, versiegt der Cashflow. Im vierten Quartal 2023 hätte Tesla genügend Rohstoffe bestellt, um 494.000 Autos zu bauen. Die Rechnungen für diese Materialien mussten mit dem Erlös aus dem Verkauf von 387.000 Autos im ersten Quartal 2024 bezahlt werden.

Die Lieferanten werden nach dem Quartalsende bezahlt. Daher zeigt die Bilanz, die eine Momentaufnahme der Finanzlage des Unternehmens zum Quartalsende darstellt, den maximalen Bargeldbestand auf den Bankkonten des Unternehmens zu jedem Zeitpunkt während des Quartals.

Der Automobilbau ist zum Teil selbstfinanzierend. Ein großer Hersteller kann Teile bei einem Lieferanten zu Konditionen bestellen, die eine Zahlungsfrist von bis zu 90 Tagen ermöglichen. Während dieser 90 Tage können mit den heutigen „Just-in-Time“-Managementprozessen Materialien in ein Auto eingebaut, geliefert und an einen Kunden verkauft werden, bevor der Hersteller die Teile bezahlen muss. Tesla ist besonders geschickt darin, sein Geschäft so zu verwalten, dass am Ende jedes Quartals, wenn die Finanzberichte der Öffentlichkeit vorgelegt werden, der maximale Bargeldbetrag in seiner Bilanz ausgewiesen wird. Kunden werden gebeten, ihre Autos vor der Auslieferung zu bezahlen, so dass am Quartalsende Barmittel in der Bilanz für Autos vorhanden sind, die noch nicht einmal ausgeliefert wurden.

Die kurzfristigen Verbindlichkeiten beliefen sich auf 29,453 Milliarden US-Dollar, das kurzfristige Verhältnis lag bei 30,75/29,453 = 1,04, sehr nahe an der 1,00, die normalerweise als akzeptabel angesehen wird.