FORMYCON WKN: A1EWVY ISIN: DE000A1EWVY8 Kürzel: FYB Forum: Aktien Thema: Hauptdiskussion

Die “at equity”-Verbuchungen von FYB201 ist hier beschrieben, aber so ganz verstehe ich es nicht. Generell finde ich es gut, dass dieser Punkt explizit erwähnt wird. Aber warum sinkt dadurch die Bewertung? Generell ist es doch egal, wie der Anteil bei Formycon verbucht wird?! Oder verstehe ich das falsch?

ist doch ganz einfach: die Bioeq AG mit Sitz in Zug/Schweiz war ein 50/50 JV zwischen ATHOS und der Polparma zur Entwicklung und Vermarktung von FYB201. Im Zuge der Restrukturierung mit ATHOS im Frühjahr 2022 wurde der 50%-ATHOS-Anteil von Formycon gekauft, ist also eine Finanzbeteiligung und kein Betriebsteil, weil die Bioeq AG im Ausland sitzt. Alle Werte, Erträge usw. werden daher von der Formycon zu dem Prozentsatz ihrer 50%-Beteiligung (`at equity`) verbucht. Dies bedeutet, dass z.B. die 1,2 mio vereinnahmen Einnahmen von der Bioeq AG weder Umsatz, noch Bruttomarge, darstellen sondern Reingewinn sind, da die Bioeq eine eigene Erfolgsrechnung haben muss (sie ist ja ein selbsständiges Unternehmen in Form einer AG und Sitz im Kanton Zug). Andererseits bedeutet dies auch, dass der Reingewinn der Bioeq AG aus dem Verkauf von FYB201 insgesamt 2,4 mio € betragen haben muss. Dies wiederum ins Verhältnis gesetzt zum Umsatz im 1. Hj 2023 bedeutet, dass ca. 10% Lizenzeinnahmen erzielt werden. Wichtig ist zu verstehen, dass die Erträge der Bioeq AG Reingewinn sind.

Ist die MK für diese aktuellen Einnahmen nicht jetzt schon arg sportlich? Lässt einen etwas an die kurzfristige Performance zweifeln - oder sehe ich das falsch?

die besagten Ergebnisse von 1,2 mio € betreffen doch nur FYB201 fürs 1. Hj. zu; dabei wird es nicht bleiben in den kommenden Jahren; eine MK ist immer die Diskontierung von erwarteten Erträgen; eine ALVOTECH. die in etwa ein vergleichbares Produktportfolio besitzt, wird mit 2,5 mrd US$ bewertet + 800 mio $ Schulden; ganz abgesehen von der erwarteten Brwertung der Sandoz mit vielleicht 20 mrd. US$, die sich maßgeblich auf deren Biosimilars stützt

Und was ist dann deiner Meinung nach der Grund, warum wir diese enttäuschende Flaute beim Formycon Kurs, trotz „zuletzt“ mehrerer guter News sehen?

Dem Kurs scheint das nicht gut zu tun.

das versteh ich nicht; über Kostenentwicklungen wurde doch garnichts gesagt - da verändert sich nichts. Es wurde nur FYB207 ausgepreist und geringfügige topline-Veränderungen angepasst

Wie siehst du dann den impact der Kosten für den Ausbau der pipeline? Selbstverständlich weiß ich dass eine starke Pipeline und die Investition in die Zukunft key sind - aber bedeutet das auch, dass wir auch in den nächsten Jahren mit deutlich geringeren Kursen rechnen müssen, da der Gewinn nach Abzug der Kosten zB negativ oder nur leicht positiv bleibt?