Exasol WKN: A0LR9G ISIN: DE000A0LR9G9 Kürzel: EXL Forum: Aktien User: Support

Ja ist denn schoo Weihnachten? 🎅

Xetra-Schlußkurs 2,78...die Präsentation (oder 1/1 Gespräche) waren offenbar doch überzeugend...

Ob er überzeugend war kann ich nicht sagen, war ja nicht vor Ort. Ggf. gibt es ja die nächsten Tage noch einen Mitschnitt. Beim ARR prognostizierte die Firma ja zur Q3 Präsentation 10 Neukunden in Q4 (Folie 6) mit einem Wachstum von 3-4 Mio. in Q4, ergibt dann roundabout etwas über 40 Mio. Setzt sich der Trend auch im kommenden Jahr fort, werden wir noch viel Freude haben...https://ir.exasol.com/media/document/5e0531c9-94cf-48c7-b586-5fb4d295aebb/assets/Exasol_Figures_9M_2023.pdf

Danke Schneckchen für die Präsentation EKF. War der CFO überzeugend? Auf der Ergebnisseite scheint Exasol ja voranzukommen (Folie 13). Was stutzig macht ist der geringe Anstieg der ARR von Neukunden (Folie 11). Das scheint nach wie vor die Achillesferse zu sein, die zu niedrige Neukundengewinnung, insbesondere Neukunden mit Umsatzsubstanz. Das wird auch auf Folie 8 deutlich. Fast alle prominenten Kundennamen waren schon beim Börsengang an Bord inklusive Risiko bei adidas die wohl der mit Abstand größte Einzelkunde sind.

https://ir.exasol.com/media/document/04881eb5-fe26-450b-b165-fa0fe48b9d9d/assets/Exasol_Investor_Presentation_EKF_Vortrag.pdf

Mega, danke!! Super spannend!

In einem gestern erschienenen Fachartikel in "The Register" wird die Exasol Rolle und ihre Vorzüge ganz gut beschrieben (im 2. Teil ab Adidas)...https://www.theregister.com/2023/11/27/microsoft_databricks_data_platform/

Die Handelsumsätze sind inzwischen nahezu völlig eingeschlafen. Eine Beruhigung/Konsolidierung nach dem Gap-Close ist allerdings normal. Vielleicht kommt ja nächste Woche wieder etwas Leben in die Aktie. Auf die Präsentation am Dienstag in Frankfurt (EKF) bin ich jedenfalls gespannt...

Finaly: Ich mache mir also um das Thema Liquidität im Moment die wenigsten Sorgen. So lange die wiederkehrenden Umsätze steigen (und das tun sie ja) und der Break Even nah ist (ist er wohl auch) werden sich quasi auf den letzten Metern im Worst Case auch noch ein paar Euro auftreiben lassen. Weder die Otto-Group (jüngste Vertragsverlängerung) oder gar Neukunden (10 sind in Q4 avisiert) werden in diesem sensiblen Bereich auf eine Firma setzen, die vor dem Aus stünde. Apropos Kunden: Die breite Palette namhafter Großkunden wie Verizon, T-Mobile (US), Adidas, Zalando und Co. plus die unabhängigen BARC Auszeichnungen belegen doch, dass die Exasol in einem Boom-Markt (Big Data) durchaus ein relevanter Player ist. Die katastrophalen Managementfehler unter Aaron Auld (u.a. größenwahnsinniges Sportmarketing- a la Teamviewer- und ein viel zu hoher Personalbestand) sind inzwischen beendet/angepasst. Jetzt muss CEO Tewes noch beweisen, dass er seine Amazon Lorbeeren rechtfertigen kann. Etwas Zeit würde ich ihm geben, der Vertrieb in den Staaten sieht doch schon mal ganz gut aus und für die Probleme des Großkunden in U.K. oder den zwei russischen Abgängen kann er ja nix, das gehört eben auch dazu...

Ist ja richtig, dass die Skepsis zur Guidance angesichts der bisherigen Verfehlungen berechtigt und durchaus nachvollziehbar ist. Und natürlich kann es auch wieder so werden, wie gehabt. Kann aber ausnahmsweise auch mal in die richtige Richtung laufen, dafür gibt es m.E. zumindest Indizien. Den Kapitalbedarf sollte man übrigens nicht nur ausschließlich mit der Break Even Frage verbinden. Vielmehr müssten noch weitaus mehr Mittel für Marketing/Vertrieb zur Verfügung stehen, um die Marktchancen besser zu nutzen. An Exasol´s Stelle würde ich mit überzeugenden Zahlen eine spätere KE zu höheren Kursen als zuletzt im Markt ansetzen. Dafür gäbe es mit Sicherheit auch Investoren...wenn die Story valide ist. Zur Erinnerung: Es wurden auch schon einmal (vor 3 Jahren) in einer nur 45 minütigen Auktion insgesamt 43 Mio. Euro zu 19,50 eingesammelt/platziert. Aus heutiger Sicht abenteuerlich, die Story an sich hat sich prinzipiell aber nicht geändert, lediglich die Wachstumserwartungen liegen wesentlich niedriger. Daher wären aktuell wohl zunächst 4-5 Euro eher vorstellbar.

Was die Guidance zum Break Even angeht: den Break-Even hatte man ja bis vor kurzem noch in H2 2023 in Aussicht gestellt, aber dann doch bereits im Frühsommer eine Kapitalerhöhung für 2,90 pro Aktie gemacht. Das macht man nicht, wenn man an den Break-Even glaubt. Deshalb ist auch die neue Break-Even Guidance nicht gerade mit großer Glaubwürdigkeit betrachten. Das wird hier eine ganz enge Kiste werden....

Bei round about etwas über 45 Mio. ARR sollte bei aktueller Kostenstruktur der Break Even Point liegen. Die bisher nur mäßige ARR-Dynamik kann auch mit der Kundenzurückhaltung im Vor-und Umfeld des Systemupdates Ende Mai erklärbar sein. Die aktuelle Exasol Espresso Campaign läuft zumindest ganz gut an. Ab Break Even werden hier ganz andere Kurse realistisch. Bei 90% Bruttomarge und hoher Sakalierbarkeit durch wiederkehrende Erlöse wäre der Drops gelutscht. Vermutlich gibt es vorher allerdings ein Angebot, wäre ärgerlich für die Aktionäre der ersten Stunden. In jedem Fall nach Jahren der Tristesse aktuell eine interessante Konstellation. Natürlich wie fast überall am Aktienmarkt (aktuelle Beispiele Bayer oder MorphoSys) auch mit Risiken behaftet und spekulativ. Das war hier allerdings schon immer der Fall...

Was in der Zahlendiskussion gar nicht so aufgefallen ist, ist der Umsatzrückgang Q3/2023 gegenüber Q3/2022 (nur Quartalssicht). Exasol switched sein Geschäftsmodell ja seit Jahren von Lizenzverkauf (sofort umsatzwirksam) auf Subscriptions (Umsatz verteilt sich auf Perioden). Insofern ist der Effekt nachvollziehbar, wenn gleichzeitig die wiederkehrenden Umsatzerlöse (ARR) steigen. Die Dynamik war hier allerdings in den ersten 9 Monaten viel zu niedrig. Insofern hat Denneker mit seinem Einwand schon Recht. Hoffen wir mal dass die Aussagen auf die Schneckchen sich bezieht auch tatsächlich eintreffen und nachhaltig sind. Hoffnungsfroh stimmen auch die nicht unerheblichen Zukäufe von PEN in den letzten Monaten, da Frau Neureither im Aufsichtsrat sitzt.

Zum 27.10. lag der ARR bereits bei 38,3 Mio., der Forecast geht bei 10 Neukunden in Q4 von Minimum 40 Mio. ARR zum Jahresende aus. Halte ich für machbar. Betr. Cash: Bei ca. 12 Mio. + eher positivem Cash Flow in Q1 (Jan-Dirk Henrich, CFO bei Exasol. „Zudem werden sich hinsichtlich unserer Liquidität im ersten Quartal 2024 positive Nachholeffekte aus Zahlungseingängen einiger signifikanter Neuverträge einstellen, die gegenüber der ursprünglichen Erwartung erst mit Verzögerung geschlossen werden konnten.“) sollte es auch ohne KE ausreichen können, sofern die Guidance klappt ("zeitnahen Break-Even spätestens zum Halbjahr 2024"). Schauen wir mal...KI und ÜN-Fantasie gibt es ja quasi gratis dazu...

... deswegen hab ich auch momentan echt keine Lust meinen EK mit Nachkaufen zu senken! Aber wie gesagt an die Story von Exasol glaub ich noch und die können die Kurve nach oben noch gut schaffen auch wenn alles jetzt viel länger dauert wie am Anfang prognostiziert! Somit lassen wir uns doch einfach mal überraschen was die Zukunft so bringt!