BLOCKESCENCE WKN: A1JGT0 ISIN: MT0000580101 Forum: Aktien Thema: Hauptdiskussion

Original-Research: Media and Games Invest SE - von First Berlin Equity Research GmbH Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Media and Games Invest SE Unternehmen: Media and Games Invest SE ISIN: MT0000580101 Anlass der Studie: Acquisition Update Empfehlung: Kaufen seit: 04.05.2022 Kursziel: EUR8,20 Kursziel auf Sicht von: 12 Monate Letzte Ratingänderung: - Analyst: Ellis Acklin First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Media and Games Invest SE (ISIN: MT0000580101) veröffentlicht. Analyst Ellis Acklin bestätigt seine BUY-Empfehlung und erhöht das Kursziel von EUR 7,90 auf EUR 8,20.

https://www.youtube.com/watch?v=VpBLDwQyZOg&t=13s ab Minute 10 findet ihr die Antwort zu EG7

Zur Präzisierung, ich wollte damit aufzeigen, dass eine Akquise aus Perspektive der Machbarkeit nicht ausgeschlossen ist, im Gegenteil sogar sehr realistisch, nicht aber, dass sie dies tun würden oder sollten.

Die operative Entwicklung bei EG7 ist vermutlich und hoffentlich nicht so schlecht wie die Kursentwicklung. Dennoch halte ich eine Übernahme mittelfristig für äußerst unwahrscheinlich, da man aus meiner Sicht bei M&A eher den Fokus auf den Medienbereich setzen wird( mit Ausnahme der aktuellen Übernahme im mobil Gaming). Das Gaming Segment hat zwar die deutlich höhere Marge, verspricht jedoch ebenso weniger Umsatzwachstum. Im Mediensegment ist es genau umgekehrt und es gibt außerdem noch deutliches Potenzial die Margen zu verbessern. Lassen wir uns überraschen.

Unter dieser Voraussetzung ist eine Übernahme von EG7 nicht mehr so ausgeschlossen, wie ursprünglich angenommen. @smileinvest Aktuell haben wir ziemlich wenig Informationen zur Strategie der Minderheitsbeteiligung, MGI hält sich ziemlich bedeckt. Im Unterschied zu den anderen getätigten M&A Transaktionen kennen wir jedoch den Kursverlauf an der Börse, der wie wir wissen nicht sonderlich berauschend ist. Solche Kursverluste verleiten schnell zum Urteil einer Fehlinvestition. Ob es sich dabei tatsächlich um einen Fehlgriff handelte, wird sich noch zeigen.

sorry für den spam, war nicht absichtlich

EG7 soll im 2022 laut Guidance ein Ebitda von rund 31 Mio Euro erwirtschaften (Ebitda von Innova ist raus gerechnet), die Market cap von 92% von EG7 liegt bei 129.5 Mio. Euro. Das heisst das MGI eine KE von 35 Mio. Euro durchführen müsste, um EG7 komplett zu übernehmen (Market cap minus 3x Ebitda von EG7). Nicht berücksichtigt ist dabei die Tatsache, dass ein Zuschlag zum Market Cap bezahlt werden muss

EG7 soll im 2022 laut Guidance ein Ebitda von rund 31 Mio Euro erwirtschaften (Ebitda von Innova ist raus gerechnet), die Market cap von 92% von EG7 liegt bei 129.5 Mio. Euro. Das heisst das MGI eine KE von 35 Mio. Euro durchführen müsste, um EG7 komplett zu übernehmen (Market cap minus 3x Ebitda von EG7). Nicht berücksichtigt ist dabei die Tatsache, dass ein Zuschlag zum Market Cap bezahlt werden muss.

EG7 soll im 2022 laut Guidance ein Ebitda von rund 31 Mio Euro erwirtschaften (Ebitda von Innova ist raus gerechnet), die Market cap von 92% von EG7 liegt bei 129.5 Mio. Euro. Das heisst das MGI eine KE von 35 Mio. Euro durchführen müsste, um EG7 komplett zu übernehmen (Market cap minus 3x Ebitda von EG7). Nicht berücksichtigt ist dabei die Tatsache, dass ein Zuschlag zum Market Cap bezahlt werden muss.

Guter Punkt Ni_Ma.

Bei EG7 hat man aus heutiger Sicht ausnahmsweise mal völlig daneben gegriffen, aber bei der Anzahl an Investitionen in den letzten Jahren passiert das leider auch mal. Eine Ausweitung der Beteiligung sehe ich nicht, eine Übernahme halte ich gar für völlig ausgeschlossen. Letzteres wäre mit einer größeren KE verbunden und würde viel zu große Risiken mit sich bringen. Bei der aktuellen Übernahme hingegen ist das Risiko durch die Earn-Out Vereinbarung sehr überschaubar. Man hatte in der Präsentation zum Jahresergebnis und der Guidance für 2022 auf 6 weitere M&A Targets hingewiesen, insbesondere im Mediensegment. Deshalb wird man ganz bestimmt hierauf den Fokus legen, was auch einer sinnvollen Risikoverteilung gerecht wird.

Eventuell war der Preis entsprechend der Marktlage auch günstiger, so dass das Verhältnis am Ende das gleiche wäre. Viele interessanter wird der nächste move bei Enad Global. Wird man aufstocken oder sogar ein Übernahmeangebot abgeben. Oder möchte man nur vom Kursverlauf profitieren.

Man hätte die KE auch sicherlich lieber zu 4€ platziert, aber da ist der Kurs aktuell nun mal nicht. Somit musste man abwägen ob man sofort die Übernahme tätig und die Verwässerung in Kauf nimmt oder Gefahr läuft das Unternehmen eventuell später gar nicht zu bekommen. Da es aber gemäß Meldung auch noch zahlreiche andere Targets gibt, die auch nicht geschenkt zu kriegen sein werden, erscheint die Vorgehensweise für mich absolut sachgerecht. Der erwartete Ergebnisbeitrag liegt bereits in diesem Jahr deutlich über der Verwässerung.

Die Verwässerung ist nur 6% das kann man gut verkraften, aus Erfahrung kann man bei Media and Games invest auch: underpromise, overdeliver sagen, war schon immer so und der CEO sagt es auch immer

Die Finanzierung aber über Ausgabe von neuen Aktien für ca. 3,00€ / Stk ?!!?!? Da verkauft man sich aber sehr (un)günstig, oder?

Geile profitable übernahme 🤩