AURELIUS WKN: A0JK2A ISIN: DE000A0JK2A8 Kürzel: AR4 Forum: Aktien Thema: Hauptdiskussion

Ach, wieder jemand, der auf die BaFin baut? Ich weiß nicht, aber hat die in der Vergangenheit schon mal etwas bewirkt?

Ich finde die Vorgehensweise ziemlich link und irgendwie nicht rechtskonform. Weiß nicht was die BaFin den ganzen Tag macht, aber das wäre schön mal ein Blick Wert. Wenn solche Machenschaften Schule machen, kann man den Finanzplatz Deutschland vergessen. Da investiert dann bald keine mehr.

Und was wird mit uns?

Klares Fazit: Gegen alles stimmen was vom Vorstand an Vorschlägen kommt und ein vernünftiges Abfindungsangebot einfordern. Das liegt definitiv über dem letzten gefakten Angebot. Das war feinste Marktmanipulation!

Am 27. September soll die AEO-Hauptversammlung beschließen, dass die AEO künftig nicht mehr das „Aurelius“ im Namen trägt. Diskutiert wird darüber nicht in Präsenz, sondern nur übers Internet. Mehr Distanz kann Markus kaum wahren: zu der von ihm gegründeten Firma – und zu seinem alten Leben als Liebling der Aktionäre. Lesen Sie auch: Das steckt hinter dem System von Deven Schuller

Markus hat den Espresso getrunken. Das Gespräch, das im Verlauf doch ein bisschen frostiger wurde, ist zu Ende.

Dass das Angebot der AEO sich an dem zuvor durch Aufgabe der regulären Börsennotierung gedrückten Aktienkurs orientierte, lässt Markus außen vor. Petzelberger sagt: „Fair wäre ein Abfindungsangebot, das sich am Wert des Vermögens, also dem NAV der AEO orientiert.“

Markus aber glaubt offenbar, den Aktionären nichts zu schulden. Die AEO habe ab 2009 rund 70 Millionen Euro an Kapital aufgenommen. Die Aktionäre hätten in den Folgejahren das Zehnfache allein an Dividenden zurückbekommen. Und die AEO habe den Aktionären ja auch Anfang des Jahres angeboten, Aktien zurückzukaufen, zu einem Preis, der „deutlich über dem damaligen Marktpreis lag. Wer verkaufen wollte, konnte verkaufen.“

Dass Markus einen neuen, eigenen Weg einschlagen möchte, nehmen die anderen Aktionäre ihm nicht unbedingt krumm. Nur dürfe das nicht zu ihren Lasten gehen, sagt Aktionärsschützer Petzelberger. Die AEO ist eine Kommanditgesellschaft auf Aktien, mit einer Management SE als persönlich haftendem Gesellschafter. Als Verwaltungsratsvorsitzender der Management SE sei Markus allen Aktionären der AEO verpflichtet. „Er hat einst entschieden, Minderheitsaktionäre an Bord zu holen. Er hat das Unternehmen und damit auch sein Vermögen mit ihrer Hilfe aufgebaut.“ Wenn Markus die Minderheitsaktionäre nun loswerden wolle, dann müsse er sie angemessen entschädigen.

Für Markus und seine Familie als Aktionäre der AEO scheint der Kurssturz in Ordnung zu sein. Darüber beklagt hat sich Markus jedenfalls nicht. Womöglich, weil er die Anteile der anderen AEO-Aktionäre billig übernehmen möchte? Markus widerspricht dem Vorwurf, den Kurs nach unten geprügelt zu haben: „Wir haben nicht mutwillig irgendetwas gedrückt, ein Aktienkurs wird nicht gemacht, sondern entsteht durch Handel am Markt.“ Sie hätten sich nur entschieden, künftig auch Fonds aufzulegen, weil das Modell einer börsennotierten Gesellschaft langfristig nicht sinnvoll sei. „So mancher hätte am liebsten, dass alles so bleibt, wie es immer war. Das ist aber nicht sinnvoll“, sagt Markus. „Ein Unternehmen muss sich verändern und nach 15 Jahren an der Börse entscheiden können, etwas anders zu machen.“

Kurzum: Der Vorstand hat die AEO-Aktie so unattraktiv gemacht, dass kaum noch einer zugreift. Der Börsenwert der AEO beträgt aktuell rund 400 Millionen Euro. Er liegt damit mehr als 50 Prozent unter dem für 2022 ausgewiesenen Net Asset Value (NAV). Ab 2023 hat die AEO den NAV nicht mehr publiziert. Er gibt an, was das Vermögen eines Unternehmens, bei Aurelius also vor allem die Firmenbeteiligungen, ohne Schulden wert ist.

Eigene Übernahmen tätigt die AEO kaum noch. Sie beteiligt sich im Kern nur noch als Co-Investor an Firmen, in die Markus“ neuer Fonds Aurelius European Opportunities investiert.

Statt 1,50 Euro Dividende wie vor zwei Jahren gab es im vergangenen Jahr nur noch fünf Cent je Aktie. In diesem Jahr werden es vielleicht sechs Cent sein. Und das, obwohl der AEO-Konzern im vergangenen Jahr einen Jahresüberschuss von rund 360 Millionen Euro erzielt hat und der Kassenbestand bei rund 280 Millionen Euro lag. Regelmäßige Kommunikation darüber, wie das Geschäft so läuft? Wurde abgeschafft.

So gab der AEO-Vorstand im Januar 2023 etwa bekannt, den Handel der Aktien an der Münchner Börse einzustellen. Über Xetra, den wichtigsten Handelsplatz der Deutschen Börse, waren sie dann ab Juli nicht mehr handelbar. Damit provozierte der Vorstand einen Kurssturz, weil einige institutionelle Investoren ihre Aktien nun abstoßen mussten. Innerhalb von zwei Tagen nach Bekanntgabe der geplanten Maßnahme fiel der Aktienkurs der AEO um 30 Prozent, auf 14 Euro.

Damit ist klar: Markus will die AEO langsam abwickeln. Das dürfte die Aktionäre schockieren, denn so klar hat er das bislang nicht gesagt. Er hat diesen Schritt auch nie angekündigt. Die Aktionäre konnten nur erahnen, was kommt.