Allkem moderiert ... WKN: A3C8Z7 ISIN: AU0000193666 Kürzel: AKE Forum: Aktien User: Rainmaker
Interessanter Aspekt zu Tesla : Tesla: Aktionäre verzichten auf Dividende Der Subventionsweltmeister Tesla hat im ersten Halbjahr 2023 einen operativen Gewinn (vor Steuer) von 5063 Millionen (5,063 Milliarden) Dollar ausgewiesen. Das netto Zinseinkommen beläuft sich auf 394 Millionen Dollar – fast 8% des operativen Gewinns, Tendenz steigend. Die Nettomarge beläuft sich auf 10,8%. Rechnet man die Investitionseffekte heraus, so muss man sich mit rund 10% begnügen. Tesla konnte durch den Verzicht auf Dividendenausschüttung seine Nettomarge um 8% anheben, ohne die Risiken der Anlagestrategie in der Erfolgsrechnung näher auszuweisen. Man vergleiche einen Branchenkollegen, den Autohersteller Stellantis. Das Unternehmen erwirtschaftete im selben Zeitraum nicht nur das Doppelte an Gewinn, sondern auch eine Nettomarge von 11,1% – und das ohne positive Zinserträge. Dafür ist Stellantis aber lediglich mit 56 Milliarden und nicht mit 815 Milliarden Dollar bewertet. Aus diesen Zahlen leitet sich eine Wertschätzung von 9500 USD für jedes von Stellantis 2022 verkaufte Fahrzeug ab, gegenüber 625000 Dollar für jeden Tesla. Dieser Beurteilung wird man mit rationalen Argumenten nicht Herr, doch eines ist klar: Je höher die Bewertung, desto höher darf der Preis sein, den es für die Wahrung des Anscheins zu bezahlen gilt. Ich bezweifle, dass Tesla 45% seines Nettovermögens in verzinsten Instrumenten halten muss, um seinen Wachstumsansprüchen („Hypergrowth“) gerecht zu werden. Der Verzicht auf Dividende negiert jedenfalls den einzigen realen Wert, den eine Aktie ihrem Investor bietet: Anteilnahme am Überschuss. Denn jeder, der eine Aktie kauft, erwirbt die Hoffnung auf Dividendenzahlungen. Bewahrheitet sich diese Hoffnung nicht, so ist es einerlei wieviel ein Unternehmen während seines Bestehens einmal erwirtschaftet hatte. Das Einverleiben der Rendite verzögert lediglich seinen unweigerlichen Abstieg. Beim Schlagwort „Hypergrowth“ muss ich immer an Herrn Madoff denken. Im Gegensatz zu Musk hatte dieser wenigstens die Contenance seinen „Investoren“ lediglich 18% pro Jahr zu versprechen und nicht die magischen 100%, welche die selbstfahrenden „Robotaxis“ ja bereits seit 2017 ihren Besitzern hätten erwirtschaften sollen. Madoff hat 17 Jahre durchgehalten. Tesla und Musk waren in ihrer fünfzehnjährigen Geschichte bereits in rund 1750 Klagen verwickelt und konnten viele auf äußerst kuriose Weise bis dato abwenden. Den Investoren hat Tesla auf alle Fälle noch keinen realen Wert bieten können. Aber ganz nach Musk wird das bestimmt „next year“ passieren..
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