Encavis und die Übernahme

vom 05.06.2024, 19:03 Uhr
Yoschl84
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Das im M-DAX notierte Erneuerbare-Energien-Unternehmen Encavis wird von KKR, einem Finanzinvestor, übernommen. Das steht so gut wie fest, nachdem mehr als zwei Drittel der Aktionäre dem Übernahmeangebot zugestimmt haben.

Dieses Ereignis ist für sich genommen eigentlich nicht sehr überraschend, aber trotzdem schade. Für den Kleinanleger im Speziellen und den deutschen Kapitalmarkt im Allgemeinen:

Dass der Kurs der Encavis-Aktie sich zuletzt monatelang auf einem Abwärtspfad befand, der fundamental nicht gerechtfertigt war, musste früher oder später Finanzinvestoren anlocken, die hier die Möglichkeit eines Schnäppchens sehen. Und so geschah es dann auch. Schade, dass der deutsche Kapitalmarkt derart unterentwickelt ist. Schade, dass zu wenige Menschen hierzulande das Potenzial einer derartigen Firma sehen. Schade, dass die Aktienquote und Aktienkultur hier generell so gering ausgeprägt sind.

Man muss sich nur mal anschauen, welches Gewicht Deutschland am MSCI ACWI IMI hat. Hier rangiert Deutschland, eigentlich die drittgrößte Volkswirtschaft der Welt, nur auf Rang 10. Das bedeutet, dass seine börsennotierten Unternehmen gemessen an der Marktkapitalisierung noch hinter den Ländern USA, Japan, UK, Kanada, Frankreich, Schweiz, China, Indien und Taiwan landen. Echt bedauerlich, denn somit bilden weder der DAX noch der MSCI World noch sonst ein aktienbasierter Index auch nur annähernd das deutsche Unternehmertum in seiner Breite und Tiefe hinreichend gut ab.

In der Konsequenz ist es denn auch schade, dass mit Encavis durch diese Übernahme eine weitere Möglichkeit für den kleinen Sparer verschwindet, am Erfolg eines deutschen Unternehmens in einer Zukunftsbranche teilzuhaben.

Für mich persönlich endet dadurch langsam, aber sicher ein Kapitel. Ich bin hier seit 2009 investiert und hatte von Anfang an die Strategie, mindestens 20 Jahre investiert zu bleiben. Da sie noch nicht rum sind, war ich von dieser Übernahme auch not amused. Ich sah und sehe noch viel mehr Potenzial in Encavis, und offensichtlich tut dies auch KKR, sonst wäre die Bieterin nicht bereit, das Unternehmen für 17,50 Euro je Aktie zu kaufen. Auch bin ich nicht gerade erfreut darüber, dass ich durch diese Übernahme wohl früher als geplant einen ordentlichen Batzen Kapitalertragssteuer zahlen muss, aber das nur am Rande.

Mit dem Wissen aber, dass die Annahmeschwelle jetzt erreicht ist und damit der Übernahme praktisch nichts mehr im Wege steht, gibt es noch folgende Optionen: 1) Aktionär von Encavis zu bleiben und auf ein mögliches Delisting-Angebot warten bzw. die Aktien nach einem Delisting nicht mehr wirklich gut verkaufen zu können. 2) Das Übernahmeangebot anzunehmen. 3) Sofort an der Börse zu verkaufen.

Der erste Fall ist schon sehr speziell und spekulativ. Das Delisting-Angebot kann nämlich höher oder niedriger als die 17,50 sein. Gleiches gilt für einen möglichen Squeeze-Out. Der zweite Fall bietet einen festen Preis zu einem noch nicht ganz so sicheren Zeitpunkt in der nahen Zukunft, voraussichtlich in Q4 2024. Der dritte Fall liefert das Geld sofort, aber mit Abschlag.

Ich habe mich nach reiflicher Überlegung für die zweite Option entschieden. Ein Grund dafür ist u.a., dass der vermeintlich kleine Unterschied zwischen den aktuellen 17,00 Euro und den gebotenen 17,50 Euro bei der hohen Anzahl an Aktien, die ich halte, absolut betrachtet ganz schön viel ausmacht.

Und so blicke ich in der Gesamtschau trotz der Enttäuschung, nicht mehr Aktionär eines hervorragend und äußerst seriös und grundsolide geführten Unternehmens zu sein, dennoch zufrieden und glücklich auf ein erfolgreiches Investment zurück. Das investierte Kapital ist vervielfacht mit einer deutlich zweistelligen durchschnittlichen jährlichen Rendite über 15 Jahre hinweg und darf dann ab nächstes Jahr halt einfach woanders investiert werden und Werte schaffen. Ich hoffe, es gelingt mir dann, mich ein Stück weit vom Encavis-Nachrichtenstrom zu lösen.

Sollte es nicht noch überraschende Entwicklungen hier geben, wird dies mein letzter Blog-Eintrag in der Encavis-Reihe sein.

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