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Original-Research: Shelly Group AD - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Shelly Group AD

Unternehmen: Shelly Group AD

ISIN: BG1100003166

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 12.01.2024

Kursziel: 62,00 BGN

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Nils Scharwächter

FY-Prognose übertroffen - 2024 startet mit Produktoffensive

Nachdem die Shelly Group AD bereits auf ein ausschließlich von starkem

Newsflow geprägtes Erfolgsjahr 2023 blickt, vermeldete das Unternehmen

zusätzlich das Übertreffen der Umsatz-Guidance, was sich u.E. auch

zunehmend abgezeichnet hatte. Darüber hinaus wurden im Rahmen der CES-Messe

die neuen Gen3-Shelly Devices sowie die Erweiterung des Qubino-Sortiments

um 8 weitere Produkte vorgestellt.

Starkes Q4 von erfolgreicher Black Week und dem Weihnachtsgeschäft

beflügelt: Nach vorläufigen Berechnungen erzielte die Shelly Group in 2023

Konzernerlöse in Höhe von 146,5 Mio. BGN (74,9 Mio. EUR), was einer

Steigerung gegenüber dem Vorjahr von 57,2% entspricht und unsere bereits

zur letzten Kommentierung erhöhten Erwartungen nochmals übertrifft (144,0

Mio. BGN). Die anhaltende Wachstumsdynamik des Unternehmens ist äußerst

beeindruckend und dürfte die Marktentwicklung weiterhin deutlich

outperformen. So standen im Schlussquartal 2023 mit 60,2 Mio. BGN (30,8

Mio. EUR) höhere Erlöse zu Buche als im Gesamtjahr 2021 (59,5 Mio. BGN /

30,4 Mio. EUR). Hinsichtlich der Profitabilität halten wir trotz des

deutlichen Übertreffens der Top Line vorerst an unserer EBIT-Marge von

24,4% für 2023 fest, was für das Q4 ein Niveau von 20,8% impliziert (Q4/22:

18,7%). Damit dürfte Shelly dennoch die in Aussicht gestellte

EBIT-Mindestgröße von 33,2 Mio. BGN, bzw. 17,0 Mio. Euro spürbar

überschreiten. Wenngleich dem vorteilhaften Produktmix (starke Nachfrage

nach Energiemanagement Devices) im volumenstarken Schlussquartal

tendenziell margenverwässernde Rabattaktionen entgegengestanden haben

dürften, sehen wir hier sogar noch positives Überraschungspotenzial.

Zahlreiche Produktneuheiten zum erfolgreichen Jahresstart: Im Rahmen der

diesjährigen CES in Las Vegas - der weltweit größten Technologie-Messe -

launchte Shelly sowohl die Gen3-Produkte als auch 8 weitere Devices im

Shelly Qubino Wave Sortiment (Pro- sowie Plug&Play-Segment). Erstere sind

mit dem neuen Shelly Chip ausgestattet und dank des 8 MB Arbeitsspeichers

nun noch leistungsstärker, was die Grundlage für die Einführung weiterer

Funktionalitäten bildet. Die ersten Reaktionen in der Community sind

vielversprechend. Zusammen mit dem zunehmenden Fokus auf den Markt für

professionelle Anbieter und dem damit einhergehenden Ausbau der

Vertriebsstrukturen blicken wir zuversichtlich auf die von uns modellierten

Wachstumsraten für 2024/25 sowie das Mittelfristziel von 200 Mio. EUR bis

2026.

Christoph Vilanek seit 1. Januar 2024 Vorsitzender des Verwaltungsrats: Als

äußerst positive Signal sehen wir zudem die Ernennung von Christoph Vilanek

zum Vorsitzenden des Verwaltungsrats. Herr Vilanek bringt als langjähriger

CEO der börsennotierten freenet AG nicht nur umfangreiche

Kapitalmarkterfahrung in das Gremium, sondern verfügt neben seinem breiten

Netzwerk auch über entsprechende Expertise aus bisherigen

Aufsichtsratsmandaten.

Fazit: Shelly hat mit 2023 ein weiteres sehr erfolgreiches Jahr hinter sich

gebracht. Für 2024 bilden die vorgestellten Produktneuheiten u.E. die erste

Grundlage für erneut hoch profitables Wachstum. Außerdem befindet sich das

Management nach eigenen Aussagen in konstruktiven Gesprächen für das

angestrebte XETRA-Listing. Folglich sehen wir den Case sowohl operativ als

auch thematisch vollends in Takt und bekräftigen unsere Kaufempfehlung bei

einem unveränderten Kursziel i.H.v. 62,00 BGN.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/28653.pdf

Kontakt für Rückfragen

Montega AG - Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

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Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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