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Original-Research: PSI Software AG - von GSC Research GmbH
Einstufung von GSC Research GmbH zu PSI Software AG
Unternehmen: PSI Software AG
ISIN: DE000A0Z1JH9
Anlass der Studie: Zahlen erstes Quartal 2023
Empfehlung: Kaufen
seit: 05.05.2023
Kursziel: 37,50 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 06.05.2022, vormals Halten
Analyst: Thorsten Renner
Auch im ersten Quartal 2023 Belastungen aus Festpreisprojekten
Nachdem das abgelaufene Geschäftsjahr 2022 bei der PSI Software AG im
Zeichen der Aufgabe des Russland-Geschäfts und der Probleme im Bereich der
Elektrischen Netze stand, sollte die Gesellschaft diese Belastungen im
weiteren Jahresverlauf 2023 deutlich hinter sich lassen.
Das erste Quartal des aktuellen Geschäftsjahres brachte zwar nur eine
leichte Umsatzsteigerung und einen Ergebnisrückgang mit sich, das Plus beim
Auftragseingang von gut 19 Prozent gibt aber die Richtung für den weiteren
Jahresverlauf vor. Die Festpreisprojekte belasteten den Ergebnisausweis
weiterhin, jedoch gelang es dem Unternehmen, deren Anteil in den ersten
drei Monaten deutlich zu reduzieren. Zudem fielen Einmalkosten im
Zusammenhang mit der bevorstehenden SE-Umwandlung an.
Das Segment Produktionsmanagement entwickelt sich unverändert äußerst
erfreulich und verzeichnete eine kräftige Umsatz- und Ergebnissteigerung.
Hervorragend läuft dabei auch der Bereich Stahl. Um hier die Nachfrage noch
besser bedienen zu können, fokussiert sich das Management auf die
Aufbereitung der Software für die Stahlindustrie zum Einsatz im eigenen
cloudbasierten PSI App Store. Nachdem die dortigen Umsatzerlöse im
vergangenen Jahr bei 7,5 Mio. Euro lagen, strebt die Gesellschaft 2023 eine
Steigerung auf mindestens 12 Mio. Euro an. In den kommenden Jahren sind
ebenfalls weitere deutliche Zuwächse geplant.
Dabei werden die Probleme im Bereich Stadtwerke auch angepackt und das
Unternehmen hat das Entwicklungsbudget für eine stärkere Automatisierung
kräftig aufgestockt. Immer mehr an Bedeutung gewinnt die PSI-Plattform, die
anhaltend ausgebaut wird. Durch die Umstellung der Produktlinien auf die
Plattform erwarten wir mittelfristig auch im Segment Energiemanagement
deutlich steigende Margen. Die Marge im Segment Produktionsmanagement
zeigt, wo die Reise hingehen kann.
Aufgrund der hervorragenden Positionierung und Produkten mit
Alleinstellungsmerkmalen sind wir für die weitere Entwicklung der PSI
Software AG unverändert positiv gestimmt. Die ungebrochen voranschreitende
Digitalisierung sowie die bedeutsamen Themen Energie und Klimaschutz seien
hierbei als weitere Wachstumsfelder genannt. Dabei werden einige Bereiche
zudem noch durch staatliche Förderprogramme unterstützt.
Trotz des verhaltenen Jahresauftakts sehen wir PSI auf einem guten Weg, die
für 2023 avisierten Ziele zu erreichen. Auch in den kommenden Jahren
sollten sich weitere Zuwächse einstellen. Seit unserem letzten Research ist
das Branchen-KGV unserer Peer-Group gestiegen und die Umlaufrendite im
Rahmen unseres DCF-Modells etwas gesunken. Aufgrund der daraus
resultierenden bewertungstechnischen Effekte erhöhen wir unser Kursziel bei
unveränderten EPS-Schätzungen leicht auf 37,50 Euro. Auf dieser Basis
empfehlen wir weiterhin, die Aktie der PSI Software AG zu "Kaufen".
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/26921.pdf
Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden
www.gsc-research.de.
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