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Original-Research: PSI Software AG - von GSC Research GmbH
Einstufung von GSC Research GmbH zu PSI Software AG
Unternehmen: PSI Software AG
ISIN: DE000A0Z1JH9
Anlass der Studie: Geschäftszahlen 2022
Empfehlung: Kaufen
seit: 31.03.2023
Kursziel: 36,50 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 06.05.2022, vormals Halten
Analyst: Thorsten Renner
Sondereffekte belasten Ergebnis 2022
Das vergangene Geschäftsjahr 2022 stand bei der PSI Software AG vor allem
im Zeichen der Probleme im Bereich der Elektrischen Netze und der Aufgabe
des Geschäfts in Russland. Dies belastete das Ergebnis kräftig und hatte im
Jahresverlauf zu einer Anpassung der Unternehmensprognose geführt. Die
Stromnetzbetreiber legen derzeit eine merkliche Investitionszurückhaltung
an den Tag.
Trotz dieser Probleme ging der Auftragseingang lediglich um knapp 5 Prozent
zurück, da die Gesellschaft in anderen Bereichen viele attraktive Aufträge
generierte und somit den Rückgang bei den Stadtwerken nahezu ausgleichen
konnte. Vor allem das Industriegeschäft entwickelt sich hervorragend, so
dass die PSI Software AG weiter über ein solides Auftragspolster verfügt.
Bei Betrachtung des zum Bilanzstichtag ausgewiesenen Auftragsbestands von
155 Mio. Euro ist zudem zu berücksichtigen, dass sich dieser zum
Jahresbeginn 2023 um 97 Mio. Euro wiederkehrende Erlöse aus Upgrade- und
Wartungsverträgen erhöhte.
Dabei werden die Probleme im Bereich Stadtwerke auch angepackt und die
Gesellschaft hat das Entwicklungsbudget für eine stärkere Automatisierung
kräftig aufgestockt. Immer mehr an Bedeutung gewinnt die PSI-Plattform, die
anhaltend ausgebaut wird. Durch die Umstellung der Produktlinien auf die
Plattform erwarten wir mittelfristig auch im Segment Energiemanagement
deutlich steigende Margen. Immerhin erwirtschaftete PSI im Segment
Produktionsmanagement im abgelaufenen Geschäftsjahr 2022 bereits eine Marge
von 17,2 Prozent.
Im vergangenen Jahr lagen die Erlöse mit dem PSI App Store bei 7,5 Mio.
Euro. Diese sollen 2023 auf mindestens 12 Mio. Euro gesteigert werden.
Hierbei geht es nun auch darum, die Produkte für den Metall-Bereich in den
Store zu bringen. Diese Sparte bietet in den kommenden Jahren noch enormes
Potenzial.
Aufgrund der hervorragenden Positionierung und Produkten mit
Alleinstellungsmerkmalen sind wir für die weitere Entwicklung der PSI
Software AG unverändert positiv gestimmt. Die ungebrochen voranschreitende
Digitalisierung sowie die bedeutsamen Themen Energie und Klimaschutz seien
hierbei als weitere Wachstumsfelder genannt. Dabei werden einige Bereiche
zudem noch durch staatliche Förderprogramme unterstützt.
Nach den verkrafteten Belastungen im letzten Geschäftsjahr sehen wir PSI
nun wieder gut für Wachstum gerüstet. Dabei strebt die Gesellschaft
operativ neue Höchstwerte an. Die erwarteten Steigerungen in den kommenden
Jahren führen in Verbindung mit einem höheren Peer-Group-KGV dazu, dass wir
trotz des weiteren Anstiegs der Umlaufrendite im Rahmen unseres DCF-Modells
unser Kursziel leicht auf 36,50 Euro anheben. Auf dieser Basis empfehlen
wir weiterhin, die Aktie der PSI Software AG zu "Kaufen".
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/26673.pdf
Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden
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