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Original-Research: PNE AG - von First Berlin Equity Research GmbH
Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu PNE AG
Unternehmen: PNE AG
ISIN: DE000A0JBPG2
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Buy
seit: 14.11.2023
Kursziel: 22,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: 02.02.2023: Hochstufung von Hinzufügen auf Kaufen
Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal
First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu PNE AG (ISIN:
DE000A0JBPG2) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt
seine BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von EUR 25,00 auf EUR 22,00.
Zusammenfassung:
PNE hat die Ergebnisse für das dritte Quartal veröffentlicht und eine
Telefonkonferenz abgehalten. Die Q3-Zahlen lagen unter denen des Vorjahres
und leicht unter unseren Prognosen. Das Q3-EBITDA belief sich auf EUR1,7 Mio.
gegenüber EUR3,6 Mio. in Q3/22 und einem FBe von EUR1,2 Mio. Das Management
nannte volatile Lieferketten, höhere Materialkosten, Verzögerungen bei
Transportgenehmigungen und höhere Zinssätze als große Herausforderungen.
Dies hat zu Projektverzögerungen geführt, daher das schwächere EBITDA.
Obwohl sich PNE mit einer weitsichtigen Beschaffungspolitik auf das
schwierigere Umfeld vorbereitet hat, senken wir unsere Prognosen für 2023
und die Folgejahre, um den erhöhten Projektrisiken Rechnung zu tragen. PNE
hat ihre EBITDA-Prognose für 2023 von EUR30 Mio. bis EUR40 Mio. bekräftigt und
hält an ihren mittelfristigen Zielen fest. Wir erwarten ein starkes 4.
Quartal aufgrund der geplanten Projektverkäufe in Rumänien und Italien.
Eine aktualisierte Sum-of-the-Parts-Bewertung, die die niedrigeren
Prognosen und das höhere Zinsniveau berücksichtigt, führt zu einem neuen
Kursziel von EUR22 (vorher: EUR25). Angesichts der intakten mittelfristigen
Wachstumstreiber für Ökostrom (grüner Wasserstoff, Wärmepumpen,
E-Mobilität) und PNEs Wachstumsplans 'Scale up 2.0' bekräftigen wir unsere
Kaufempfehlung.
First Berlin Equity Research has published a research update on PNE AG
(ISIN: DE000A0JBPG2). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal reiterated his BUY
rating and decreased the price target from EUR 25.00 to EUR 22.00.
Abstract:
PNE has reported Q3 results and held a conference call. Q3 figures were
below the prior year numbers and slightly lower than our forecasts. Q3
EBITDA amounted to EUR-1.7m versus EUR3.6m in Q3/22 and FBe of EUR1.2m.
Management mentioned volatile supply chains, higher material costs,
transport permit delays and higher interest rates as major challenges. This
has resulted in project delays, hence the weaker EBITDA. Although PNE has
prepared for the more difficult environment with a farsighted procurement
policy, we lower our forecasts for 2023 and the following years to reflect
increased project risks. PNE has reiterated 2023 EBITDA guidance of EUR30m to
EUR40m and is sticking to its medium term targets. We expect a strong Q4 due
to planned project sales in Romania and Italy. An updated sum-of-the-parts
valuation, which takes the lower forecasts and the higher interest rate
level into account, yields a new price target of EUR22 (previously: EUR25).
Given the intact medium term growth drivers for green power (green
hydrogen, heat pumps, e-mobility) and PNE's 'Scale up 2.0' growth plan, we
reiterate our Buy recommendation.
Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des
Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/28273.pdf
Kontakt für Rückfragen
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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