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Original-Research: pferdewetten.de AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu pferdewetten.de AG

Unternehmen: pferdewetten.de AG

ISIN: DE000A2YN777

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 13.03.2024

Kursziel: 19,00 EUR (zuvor: 20,00 EUR)

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Tim Kruse (CFA)

Vollständig platzierte KE schafft Freiraum für weitere Expansion - CFO mit

Branchenexpertise ad interim benannt

Die pferdewetten.de AG hat am 12.03. die vollständige Platzierung der

angekündigten Kapitalerhöhung bekannt gegeben. Laut der Meldung wird das

Kapital der Gesellschaft um 761.904 EUR auf nunmehr 5,6 Mio EUR erhöht.

Etwas mehr als die Hälfte der überzeichneten Kapitalerhöhung wurde durch

Überbezug bestehender Aktionäre gedeckt. Mit einem Bezugspreis von 10,50

EUR betrug der Brutto-Emissionserlös entsprechend 8 Mio. EUR.

Wir bewerten die erfolgreiche Kapitalerhöhung als positiv, da das

Unternehmen nun genügend finanziellen Spielraum haben dürfte, die

Shop-Expansion ungebremst fortzusetzen bzw. diese ggf. durch weitere

Akquisitionen noch zu beschleunigen. Der Finanzbedarf hatte sich

insbesondere durch das deutlich schwächer als erwartete Q3 in Kombination

mit der angekündigten Akquisition von 25 Shops sowie den Investitionen für

den ungebremsten Rollout der Franchise-Shops deutlich erhöht. Zudem bot der

im Dezember bekanntgegebene Fremdfinanzierungsrahmen von bis zu 14 Mio.

EUR, von dem 3 Mio. EUR in Anspruch genommen wurden, nach Aussagen des

Managements nicht die nötige operative Flexibilität. Das gestärkte

Eigenkapital in Kombination mit den rasant steigenden Umsätzen des

stationären Geschäfts (siehe Grafik) sollte dem Unternehmen nun wieder alle

Möglichkeiten eröffnen, weitere Marktchancen wahrzunehmen.

[Abbildung]

Um dieses Wachstumstempo auch strukturell zu bewältigen, hat der

Aufsichtsrat mit Wirkung vom 11. März Mark Schiedel für die Dauer von

zunächst sechs Monaten interimistisch zum Finanzvorstand bestellt. Herr

Schiedel hat über zwanzig Jahre Berufserfahrung aus leitenden

Finanzpositionen der unterschiedlichsten Branchen. Vor seiner aktuellen

Tätigkeit als Intermin Manager und Unternehmensberater war er mehr als drei

Jahre als Head of Accounting & Tax bei Tipico tätig. Entsprechend dürfte er

aufgrund der Kombination dieser Erfahrungen für das Unternehmen einen

wertvollen Beitrag in der aktuellen Phase stiften.

Fazit: Obwohl die Kapitalerhöhung im Bezug auf unseren Fair Value von 20,00

EUR einen verwässernden Effekt hat, werten wir diese im Hinblick auf die

operative Flexibilität und die Möglichkeit einer zusätzlichen

Wachstumsdynamik als positiv. Zudem dürfte die Verstärkung im Management

dafür sorgen, dass die notwendigen Strukturen im Accounting und Reporting

mit dem Expansionstempo schritthalten. Wir bestätigen daher unsere

Kaufempfehlung mit einem Kursziel von 19,00 EUR.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/29141.pdf

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Montega AG - Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

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Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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