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Original-Research: Netfonds AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Netfonds AG

Unternehmen: Netfonds AG

ISIN: DE000A1MME74

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 04.12.2023

Kursziel: 65,00 Euro

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Christoph Hoffmann

Netfonds steigert Profitabilität und verzeichnet Rekord-AuM in Q3

Netfonds hat jüngst Q3-Zahlen veröffentlicht, die den von uns erwarteten

Umsatz- und Ergebnisanstieg sowie die weitere Steigerung der AuMs zeigen.

[Tabelle]

Top Line-Wachstum setzt sich fort: Im abgelaufenen Quartal konnte Netfonds

seinen Netto-Konzernumsatz um 18,1% yoy auf 8,5 Mio. Euro steigern. Zum

Wachstum trug neben einem guten Kapitalmarktgeschäft auch der

Versicherungsbereich bei. Hier wuchs das Stammgeschäft im zweistelligen

Prozentbereich, wurde jedoch zu einem geringen Teil durch geringere Umsätze

aus dem CareFlex-Geschäft gebremst. Aufseiten der administrierten Assets

verzeichnete das Unternehmen unverändert weitere Zuflüsse, sodass sich

diese zum Ende des Q3 trotz negativer Marktentwicklung auf 22,7 Mrd. Euro

beliefen (Vj.: 20,2 Mrd. Euro) und damit nur knapp hinter dem Höchststand

von 22,8 Mrd. Euro aus dem Vorquartal zurückblieben. Besonders erfreulich

entwickelte sich weiterhin die margenstarke Asset-Management-Tochter

Hamburger Vermögen, die erstmals die Marke von 3,0 Mrd. Euro AuM knackte

(Q2/23: 2,7 Mrd. Euro; Q3/22: 2,5 Mrd. Euro). Nach Unternehmensangaben wird

auch in den nächsten Monaten mit der fortlaufenden Gewinnung weiterer

aussichtsreicher Kunden und Partner in allen Unternehmensbereichen

gerechnet.

Solider EBITDA-Beitrag in Q3, FY-Guidance bestätigt: Im dritten Quartal,

das aufgrund der Sommermonate traditionell das schwächste darstellt,

erzielte Netfonds trotz der anhaltend hohen Entwicklungsausgaben für die

finfire-Plattform ein EBITDA i.H.v. 1,3 Mio. Euro (Vj.: 0,0 Mio. Euro). Im

Rahmen der Q3-Zahlen wurde ebenso die FY-Prognose bestätigt. Diese sieht

einen Bruttoumsatz zwischen 185 und 190 Mio. Euro sowie einen Nettoumsatz

von 35 bis 37 Mio. Euro vor. Um das obere Ende der Guidance zu erreichen,

muss Netfonds im üblicherweise äußerst starken Q4 lediglich einen

Bruttoumsatz von 48,3 Mio. Euro (Vj.: 44,7 Mio. Euro; Q3/23: 48,4 Mio.

Euro) und einen Nettoumsatz von 10,9 Mio. Euro erreichen (Vj.: 11,2 Mio.

Euro). Wir positionieren uns daher weiterhin leicht über der Guidance und

haben anlässlich des starken Q3 auch unsere EBITDA-Prognose von 5,9 auf 6,9

Mio. Euro angehoben.

Fazit: Nach einem soliden Q3 sind wir optimistisch, dass Netfonds die

eigene Guidance leicht übertreffen wird. Angesichts der guten operativen

Entwicklung bestätigen wir unsere Kaufempfehlung und unser Kursziel von

65,00 Euro.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/28461.pdf

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