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Original-Research: Netfonds AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Netfonds AG

Unternehmen: Netfonds AG

ISIN: DE000A1MME74

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 31.08.2023

Kursziel: 65,00 Euro

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Christoph Hoffmann

HIT-Feedback: Netfonds zeigt Perspektiven auf

Die Netfonds AG hat letzte Woche auf den Hamburger Investorentagen über die

aktuelle Geschäftsentwicklung, angestoßene Wachstumsinitiativen sowie die

finfire-Plattform berichtet. Darüber hinaus wurden jüngst Q2-Zahlen

berichtet sowie ein Capital Markets Call für den 19. September angekündigt,

im Rahmen dessen CEO und CFO eine neue Mittelfrist- Guidance präsentieren

werden.

[Tabelle]

Umsatz- und Ergebniswachstum in Q2 deutlich zweistellig: Im abgelaufenen

Quartalwuchsen die Nettoerlöse um 20,3% yoy auf 9,6 Mio. Euro, was unter

anderem auf die hohenMittelzuflüsse bei den administrierten und verwalteten

Assets zurückzuführen ist (> +1 Mrd.Euro). So verzeichnete die margenstarke

Asset Management-Tochter Hamburger Vermögensowohl eine Rekordzahl von

Neukunden als auch eine Steigerung der AuM auf denRekordwert von 2,8 Mrd.

Euro (+12% YTD). Die gesamten Assets erreichten derweil mit 22,8Mrd. Euro

einen neuen Höchststand, was einem Anstieg von 6,0% YTD

entspricht.Ergebnisseitig zeigte sich das Skalierungspotenzial des

Unternehmens in derüberproportionalen Steigerung des EBITDAs um 64,9% yoy

auf 1,5 Mio. Euro. Trotz dessoliden zweiten Quartals beläuft sich das

EBITDA nach H1 auf lediglich auf 1,9 Mio. Euro,sodass wir unsere Prognose

u.a. aufgrund höherer Provisionsaufwendungen anpassen.

HIT: Wachstumsmotor Insurance & aktive Suche nach weiteren M&A-Targets im

Fokus:Auf den Hamburger Investorentagen hob CFO Reichelt insbesondere

dieWachstumschancen des komplementären Versicherungsbereiches hervor. Hier

avisiert dasUnternehmen eine Steigerung der Wachstumsrate von derzeit 6%

auf rund 20% p.a. undhält bis 2026 eine Verdopplung des Geschäftsvolumens

für realistisch. Dazu sollteinsbesondere das deutlich erweiterte

Funktionsspektrum der finfire-Plattform beitragen, ander mittlerweile über

70 IT-Spezialisten arbeiten, denen ein Entwicklungsbudget von knapp7 Mio.

Euro p.a. zur Verfügung gestellt wird. Im Fokus der Entwicklungsarbeiten

stehenaktuell u.a. Funktionen, die den Übertrag großer Vertragsbestände und

damit das geplante,deutlich beschleunigte Umsatzwachstum, ermöglichen

sollen. Des Weiteren betonte derVorstand, dass man auch weiterhin aktiv an

der Branchenkonsolidierung teilnehmen wolle.Hierbei prüft NF4 aktuell

weitere Akquisitionen und beschränkt sich auf profitable Targets,die durch

die Anbindung an die finfire-Plattform zur Skalierung dergleichen

beitragen.

Fazit: Traditionell erzielt Netfonds in Q4 einen Großteil seines

Ergebnisses, sodass H2 zwar einen überproportionalen Ergebnisbeitrag

liefern dürfte, wir unsere Prognosen jedoch aufgrund der höheren

Provisionsaufwendungen, des angespannten Sentiments und u.E. gänzlich

ausbleibender Immobilientransaktionserlöse nach unten korrigieren. Da der

Investment Case insgesamt weiterhin intakt ist, bestätigen wir unsere

Kaufempfehlung.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/27663.pdf

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Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

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oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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