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Original-Research: ecotel communication ag - von Sphene Capital GmbH

Einstufung von Sphene Capital GmbH zu ecotel communication ag

Unternehmen: ecotel communication ag

ISIN: DE0005854343

Anlass der Studie: Update Report

Empfehlung: Buy

seit: 24.04.2023

Kursziel: EUR 44,90 (bislang EUR 53,20)

Kursziel auf Sicht von: 24 Monate

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Peter Thilo Hasler

Wertvolle Erkenntnisse aus der Hauptversammlung

 

Nach der Ausschüttung einer Rekorddividende in Höhe von EUR 18,82 je Aktie,

getragen von den Sondererträgen aus der Veräußerung der

easybell-Beteiligung und der Übertragung von Nutzungsrechten an

Internetressourcen, errechnen wir ein neues Kursziel von EUR 44,90. Nach

der deutlichen Outperformance der ecotel-Aktie (+77,2% LTM) gegenüber dem

DAX (+13,9% YoY) bestätigen wir nach der erfolgreich verlaufenen

Hauptversammlung angesichts einer von uns auf Sicht von 24 Monaten

erwarteten Base-Case-Kursperformance von 39,4% (ohne die Einbeziehung

zwischenzeitlich vereinnahmter Dividenden) unser Buy-Rating für die Aktien

der ecotel communication.

Auf der am Freitag in Düsseldorf abgehaltenen Präsenz-Hauptversammlung 2023

haben die Aktionäre sämtlichen Tagesordnungspunkten mit mindestens 88%iger

Mehrheit zugestimmt. Für die Ausschüttung einer Regel- und Sonder-Dividende

in Höhe von insgesamt EUR 18,82 gab sogar weder Nein-Stimmen noch

Enthaltungen.

Auf der HV wurde bekannt, dass für die 1995 gegründete nacamar GmbH

(Umsatzanteil 2022: 1,1%) vor wenigen Wochen eine dekonsolidierende Lösung

gefunden wurde. Die 1997 von ecotel vollständig übernommene nacamar, nach

Unternehmensangaben einer der größten Full-Service-New-Media-Dienstleister

in Deutschland, war aus unserer Sicht insoweit ein Fremdkörper im

Geschäftsmodell, als ganz andere Kundenschichten als von der restlichen

Gruppe adressiert werden - nämlich ausschließlich Medienunternehmen. Weil

sich daraus nach unserer Einschätzung keine Synergieeffekte erzielen

lassen, war ein Verkauf von nacamar durchaus naheliegend. Eine

vergleichbare Lösung ist ecotel nun gelungen, indem nacamar in das neu

gegründete Joint Venture Uplink Digital eingebracht wurde. An diesem sind

auch der Sendernetzbetreiber Uplink Network und die Hamburger RauteMusik

beteiligt. ecotel hält an dem Joint Venture einen Anteil von 25%.

Auf der HV wurden außerdem mehrere neue Projektaufträge des

Geschäftskundenbereichs vorgestellt, darunter baloise (Standortvernetzung

via SD-WAN), WMF (Upgrade MPLS-VPN), Rossmann (Router-Management Service

VDSL-Update) und Med360 (Standortvernetzung L2TP Private-Cloud-Lösung).

Nachdem in der abschließenden Generaldebatte bestätigt wurde, dass sich

ecotel "in einigen Fällen in finalen Angebotsphasen" befindet, sehen wir

unsere Umsatzschätzungen als gut fundiert an.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/26835.pdf

Kontakt für Rückfragen

Peter Thilo Hasler, CEFA

+49 (89) 74443558/ +49 (152) 31764553

peter-thilo.hasler@sphene-capital.de

-übermittelt durch die EQS Group AG.-

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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