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Original-Research: Cenit AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu Cenit AG

Unternehmen: Cenit AG

ISIN: DE0005407100

Anlass der Studie: Research Comment

Empfehlung: Kaufen

Kursziel: 18,20 Euro

Kursziel auf Sicht von: 31.12.2023

Letzte Ratingänderung:

Analyst: Cosmin Filker, Marcel Goldmann

Erste Akquisition des Jahres 2023 verstärkt EIM-Segment; Kursziel und

Rating unverändert

 

Am 30.01.2023 hat die CENIT AG den Erwerb von 100% an der in München

ansässigen mip Management Informations Partner GmbH (kurz: mip) bekannt

gegeben. Der Erwerb der mip, welche rückwirkend per 01.01.2023 in den

CENIT-Konzernkreis konsolidiert sein wird, führt zu einer weiteren Stärkung

des CENIT-Geschäftsfeldes Enterprise Information Management. Das im Jahr

1988 gegründete und nun erworbene Software und Beratungshaus ist ein

Spezialist im Bereich Datenmanagement und -analyse, Softwareentwicklung

sowie im Betrieb von IT-Infrastruktur und Applikationen, mit einem starken

Branchenfokus auf Automotive, Handel und Versicherungen. Ähnlich wie die im

vergangenen Geschäftsjahr 2022 erworbene ISR Information Products AG (kurz:

ISR) gehört mip zu den führenden Partnern von IBM in Deutschland.

Technologisch betrachtet komplettiert mip damit das Portfolio der CENIT AG,

insbesondere im EIM-Bereich.

 

Weiterführende Informationen zum Kaufpreis oder zu den operativen

Kennzahlen der mip liegen derzeit nicht vor. Mit Blick auf die

Mitarbeiteranzahl der mip, die bei rund 30 liegt, dürfte es sich hier um

eine vergleichsweise kleine Akquisition handeln. Gemäß Daten des

Bundesanzeigers hatte die mip im Geschäftsjahr 2021 einen Jahresüberschuss

in Höhe von 0,33 Mio. EUR (2020: 0,14 Mio. EUR) erwirtschaftet. Unter der

Voraussetzung, dass die Gesellschaft eine branchenübliche Umsatzrendite von

5 - 10 % aufweist, dürfte das Umsatzniveau in einem mittleren einstelligen

Mio.-Bereich liegen. Der Kaufpreis sollte unserer Einschätzung nach im

einstelligen Mio.-Bereich liegen.

 

Der mip-Erwerb ist als ein weiterer Schritt der CENIT-Wachstumsstrategie zu

betrachten. Anorganisches Wachstum ist dabei eine wesentliche Komponente

innerhalb der Wachstumsstrategie "CENIT 2025", der zufolge bis zum

Geschäftsjahr 2025 ein Gruppenumsatz in Höhe von ca. 300 Mio. EUR und eine

EBIT-Marge von 8 - 10 % erreicht werden sollen. Im Rahmen dieser Strategie

sollen alle fünf Geschäftssegmente organisch und anorganisch wachsen. Im

Segment EIM soll nach Planungen das aktuelle Umsatzniveau (inkl. ISR) von

rund 40 Mio. EUR auf 50 Mio. EUR ausgebaut werden. Mit dem mip-Erwerb wäre

bereits die Hälfte des geplanten Wachstums abgedeckt.

 

Unter dem Vorstand Peter Schneck setzt die CENIT AG damit den anorganischen

Wachstumskurs fort. Bereits im vergangenen Geschäftsjahr 2022 wurde mit dem

Erwerb der ISR das Segment EIM deutlich ausgeweitet. Mit rund 200

Mitarbeitern hatte die ISR in 2021 Umsatzerlöse in Höhe von 22,8 Mio. EUR und

ein EBIT in Höhe von 3,2 Mio. EUR erreicht. Zusätzlich dazu wurden die

ausstehenden 49 % Anteile am SAP PLM-Spezialisten Coristo GmbH erworben.

Schließlich wurde der in Rumänien tätige Dassault-Reseller Magic

Engineering SRL im Rahmen eines Asset Deals erworben. Sollte diese

Schlagzahl aufrechterhalten werden, ist für das laufende Geschäftsjahr von

weiteren Akquisitionen auszugehen.

 

Trotz des mip-Erwerbes behalten wir unsere zuletzt am 28.11.2022

angepassten Prognosen unverändert bei. Dies ist insbesondere dem niedrigen

Umsatz- und Ergebnisbeitrag der mip geschuldet. Wir bestätigen das Kursziel

von 18,20 EUR und vergeben weiterhin das Rating KAUFEN.

 

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/26353.pdf

Kontakt für Rückfragen

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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,6a,7,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:

http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm

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Datum (Zeitpunkt) Fertigstellung: 06.02.23 (08:13 Uhr)

Datum (Zeitpunkt) erste Weitergabe: 06.02.23 (10:00 Uhr)

-übermittelt durch die EQS Group AG.-

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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